國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備核心零部件領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)——成都超純應(yīng)用材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“成都超純”）創(chuàng)業(yè)板IPO擬定于4月30日上會(huì)審議。從2025年12月30日IPO申請(qǐng)獲受理，到4月30日迎來上市委審核，僅用時(shí)122天，這一高效進(jìn)程不僅刷新了半導(dǎo)體零部件企業(yè)創(chuàng)業(yè)板審核的速度紀(jì)錄，更成為創(chuàng)業(yè)板深化改革意見落地后，要素資源向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域加速集聚的又一生動(dòng)范例，與此前思儀科技、托倫斯上會(huì)的高效案例遙相呼應(yīng)，共同彰顯了改革的實(shí)踐成效。

這家近三年業(yè)績(jī)?cè)鏊俪?0%的細(xì)分領(lǐng)域“隱形冠軍”，正成為資本市場(chǎng)深化改革背景下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)加速匯聚的縮影。穿透單一企業(yè)的IPO進(jìn)程，其背后折射出的是中國(guó)資本市場(chǎng)正迎來一場(chǎng)深刻的結(jié)構(gòu)性重塑。當(dāng)前，全球創(chuàng)新活動(dòng)進(jìn)入密集活躍期，前沿技術(shù)不斷涌現(xiàn)，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新加速融合，新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)日新月異。全球各主要資本市場(chǎng)都在主動(dòng)進(jìn)行改革，以更好適應(yīng)創(chuàng)新發(fā)展趨勢(shì)。日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革 更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》，標(biāo)志著新一輪資本市場(chǎng)全面深化改革向縱深推進(jìn)。政策核心直指提升制度的包容性與適應(yīng)性，全力支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與硬科技企業(yè)發(fā)展，為關(guān)鍵領(lǐng)域培育新質(zhì)生產(chǎn)力提供最為堅(jiān)實(shí)的直接融資支撐。

創(chuàng)業(yè)板深化改革引出優(yōu)質(zhì)企業(yè)“源頭活水”

近年來，我國(guó)新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)不斷涌現(xiàn)。從宏觀經(jīng)濟(jì)的底層邏輯來看，硬科技企業(yè)普遍具有前期研發(fā)投入極其龐大、技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)高、收入起點(diǎn)低但后續(xù)價(jià)值躍升快等顯著特征。傳統(tǒng)的以銀行信貸為主導(dǎo)的間接融資體系，其風(fēng)險(xiǎn)偏好往往難以與前沿科技企業(yè)的資產(chǎn)屬性相匹配。亟需資本市場(chǎng)站位全局，提供更高效、更具風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制的金融支持。在此次落地的深化改革意見中，監(jiān)管層明確提出，要精準(zhǔn)識(shí)別出創(chuàng)新能力突出、成長(zhǎng)性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，進(jìn)一步提升投融資便利性，引入一批優(yōu)質(zhì)上市公司“源頭活水”，加快構(gòu)建“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的制度環(huán)境。這一政策導(dǎo)向在業(yè)內(nèi)引發(fā)了強(qiáng)烈的共鳴與深度的業(yè)務(wù)邏輯重構(gòu)。

創(chuàng)業(yè)板的深化改革，絕不僅僅是把上市門檻做簡(jiǎn)單的加減法，而是底層篩選價(jià)值觀的根本性轉(zhuǎn)變。過去資本市場(chǎng)在審核時(shí)可能更偏重企業(yè)歷史的、靜態(tài)的財(cái)務(wù)規(guī)模和盈利基數(shù)，但現(xiàn)在，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的聚光燈已經(jīng)極其精準(zhǔn)地打在了“創(chuàng)新性”和“國(guó)家戰(zhàn)略契合度”上。服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力就是要利用資本市場(chǎng)的資源配置功能，把資金導(dǎo)向那些真正能在關(guān)鍵環(huán)節(jié)解決“卡脖子”難題、具備產(chǎn)業(yè)鏈自主可控能力的硬核技術(shù)研發(fā)中去。硬科技的突破往往需要經(jīng)歷漫長(zhǎng)的“冷板凳”時(shí)期，資本市場(chǎng)通過制度創(chuàng)新，引導(dǎo)耐心資本、產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入，能夠有效緩解科技企業(yè)的短期現(xiàn)金流焦慮。當(dāng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)能夠以高度確定的時(shí)間表和透明的規(guī)則獲取發(fā)展所需資金時(shí)，迭代的底氣和定力就會(huì)大幅增強(qiáng)?！伴L(zhǎng)線長(zhǎng)投”精準(zhǔn)賦能，是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈向全球價(jià)值鏈中高端攀升的必由之路。此外，深化改革還體現(xiàn)在對(duì)不同發(fā)展階段企業(yè)的制度包容性上。對(duì)于未盈利但技術(shù)實(shí)力頂尖的研發(fā)型企業(yè)，以及規(guī)模尚小但在細(xì)分賽道擁有絕對(duì)話語權(quán)的“專精特新”企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板正在通過多套差異化的上市標(biāo)準(zhǔn)，為其敞開大門。這不僅是對(duì)企業(yè)過去技術(shù)積累的定價(jià)，更是對(duì)其未來產(chǎn)業(yè)爆發(fā)潛力的提前布局，真正實(shí)現(xiàn)了金融供給與科技創(chuàng)新的同頻共振。

快速審核縮短硬科技企業(yè)創(chuàng)新周期

制度的頂層設(shè)計(jì)最終需要轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)一線的微觀體感。在深化改革的政策東風(fēng)下，優(yōu)質(zhì)硬科技企業(yè)審核提速已成為當(dāng)前資本市場(chǎng)的新常態(tài)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2026年4月中旬，創(chuàng)業(yè)板IPO在審企業(yè)整體保持著平穩(wěn)有序的推進(jìn)態(tài)勢(shì)，審核秩序高度規(guī)范、節(jié)奏緊湊。2026年以來，板塊審核效率持續(xù)提升，特別是針對(duì)優(yōu)質(zhì)硬科技、專精特新項(xiàng)目的審核周期出現(xiàn)了顯著縮短。一批符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，在監(jiān)管層的高效統(tǒng)籌下，切實(shí)享受到了快速受理、快速問詢、快速過會(huì)的“綠色通道”待遇。

近期的多個(gè)標(biāo)志性過會(huì)案例為這一趨勢(shì)提供了強(qiáng)有力的數(shù)據(jù)支撐。作為改革意見發(fā)布后率先提請(qǐng)上市委審議的創(chuàng)業(yè)板IPO公司，托倫斯精密從受理到上會(huì)僅用時(shí)116天；南網(wǎng)數(shù)字更是以112天的極速流轉(zhuǎn)刷新了創(chuàng)業(yè)板的最快審核紀(jì)錄；與此同時(shí)，大普微作為首家未盈利企業(yè)，其審核周期被高效壓縮至僅約7個(gè)月；理奇智能、高特電子等項(xiàng)目從受理到最終過會(huì)，均僅耗時(shí)6個(gè)半月，高特電子也借此一舉成為近兩年來上市進(jìn)展最為迅速的儲(chǔ)能賽道企業(yè)。上述案例群的集中涌現(xiàn)，充分證明了符合國(guó)家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)的硬科技企業(yè)正在批量駛?cè)胭Y本市場(chǎng)的“快車道”。從受理到上會(huì)的全流程銜接效率，已成為衡量資本市場(chǎng)改革成效、服務(wù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的最直觀標(biāo)尺。

審核周期的極致壓縮，對(duì)企業(yè)意義很大。在半導(dǎo)體、新能源、人工智能等前沿賽道，技術(shù)路線的更迭以月甚至以周計(jì)算。如果企業(yè)在IPO排隊(duì)上耗費(fèi)兩三年時(shí)間，很可能在上市敲鐘時(shí)，其原有的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)已被抹平，募投項(xiàng)目也失去了最佳的市場(chǎng)切入時(shí)機(jī)。創(chuàng)業(yè)板目前的極速審核機(jī)制，本質(zhì)上是在幫科技企業(yè)“搶時(shí)間”。通過提高問詢的精準(zhǔn)度和審核流程的透明度，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)能夠以最快速度拿到融資，迅速投入到下一代技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)能擴(kuò)建中，從而在激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中搶占身位。這種提質(zhì)增效的審核機(jī)制，并非無門檻的寬松，而是建立在嚴(yán)密的科技屬性把關(guān)和信息披露質(zhì)量要求之上。像成都超純這樣，產(chǎn)品深度契合半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控方向、核心零部件直接應(yīng)用于先進(jìn)制程刻蝕設(shè)備的企業(yè)，正是這一制度設(shè)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)錨點(diǎn)。毫無疑問，隨著新質(zhì)生產(chǎn)力理念在資本市場(chǎng)監(jiān)管審核全流程的全面貫徹，創(chuàng)業(yè)板將加速構(gòu)筑起具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新資本中心。在這場(chǎng)深刻的資本市場(chǎng)變革中，具備“成長(zhǎng)性、盈利性、現(xiàn)金流”三優(yōu)財(cái)務(wù)表現(xiàn)且深耕硬核技術(shù)的細(xì)分領(lǐng)域冠軍，或?qū)⒊蔀楸据喼贫燃t利的受益者，在國(guó)產(chǎn)替代的宏大敘事中實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

成都超純：高增長(zhǎng)的硬科技“隱形冠軍”受益改革紅利

半導(dǎo)體設(shè)備是集成電路產(chǎn)業(yè)的基石，而特殊涂層零部件則是保障先進(jìn)制程設(shè)備在極端工況下穩(wěn)定運(yùn)行、控制晶圓良率的“生命線”。成都超純作為國(guó)內(nèi)少數(shù)具備5nm及以下制程刻蝕設(shè)備核心零部件供應(yīng)能力的企業(yè)，在國(guó)產(chǎn)替代浪潮下交出了規(guī)模與盈利雙增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)答卷。招股書數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約1.69億元、2.57億元和4.96億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)71.25%。在利潤(rùn)端，同期扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別約為0.66億元、0.86億元和2.04億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到75.11%。2025年扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約137.21%，利潤(rùn)增速超過收入增速，顯示規(guī)模效應(yīng)帶來的盈利彈性。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別達(dá)到63.13%、58.09%和59.26%，常年維持高水平。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別約為0.61億元、0.88億元和1.65億元，凈現(xiàn)比整體健康，展現(xiàn)出極強(qiáng)的自我造血能力。

值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板改革意見明確提出，如何識(shí)別創(chuàng)新能力突出、成長(zhǎng)性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)是審核重點(diǎn)。成都超純連續(xù)三年盈利且高速增長(zhǎng)，現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異，屬于“成長(zhǎng)性、盈利性、現(xiàn)金流”三優(yōu)企業(yè)，符合監(jiān)管層對(duì)優(yōu)質(zhì)硬科技公司的篩選標(biāo)準(zhǔn)，有望享受審核提速的政策紅利。從受理到上會(huì)的全流程銜接效率，已成為衡量?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)能否快速登陸資本市場(chǎng)的關(guān)鍵。參照前述“創(chuàng)業(yè)板速度”，成都超純同樣有望受益于本輪改革，在國(guó)產(chǎn)替代浪潮中加速實(shí)現(xiàn)從單點(diǎn)突破向全工藝鏈綜合供應(yīng)商的戰(zhàn)略蛻變。

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