每經(jīng)記者｜肖芮冬    每經(jīng)編輯｜趙云    

4月23日，市場(chǎng)震蕩調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指、深成指盤(pán)中跌超1.5%，滬指跌破4100點(diǎn)，止步5連陽(yáng)。截至收盤(pán)，滬指跌0.32%，深成指跌0.88%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.87%。

從板塊來(lái)看，防御性板塊走強(qiáng)，其中大消費(fèi)方向的白酒、零售概念逆勢(shì)活躍，綠電概念快速拉升。油氣概念走高，算力租賃概念反復(fù)活躍。下跌方面，有色金屬板塊調(diào)整。

全市場(chǎng)近4100只個(gè)股下跌。滬深兩市成交額2.8萬(wàn)億元，較上一個(gè)交易日放量2447億元。

今早開(kāi)盤(pán)第1分鐘，作為全市場(chǎng)焦點(diǎn)的中際旭創(chuàng)，股價(jià)就站上了898元，市值突破1萬(wàn)億元關(guān)口。

但昨日的“追光”行情并未重演，市場(chǎng)很快沖高回落、全天呈現(xiàn)高波動(dòng)走勢(shì)。

整個(gè)上午，市場(chǎng)都以分歧回落為主。

一方面，CPO乃至整個(gè)算力硬件的資金，都在這一情緒高點(diǎn)出現(xiàn)后順勢(shì)“撤離”，自9:35開(kāi)始就持續(xù)回落；

另一方面，非算力硬件的其他題材中，煤炭、電力、銀行等偏避險(xiǎn)屬性的板塊逆勢(shì)拉升；白酒板塊猛拉了一波后小幅回落，但收盤(pán)時(shí)漲幅仍然領(lǐng)先。

而到了下午，部分資金回流算力硬件，中際旭創(chuàng)反復(fù)站上分時(shí)均線，三大指數(shù)的跌幅震蕩縮窄。

但，三大指數(shù)并未翻紅；全市場(chǎng)上漲個(gè)股，也始終不到2000家。截至收盤(pán)，中際旭創(chuàng)總市值為9989億元。

這意味著，在算力硬件與避險(xiǎn)板塊這對(duì)“蹺蹺板”之外，今天還有大量個(gè)股，沒(méi)能獲得足夠主動(dòng)資金關(guān)注，股價(jià)隨量化資金的買賣而起落。

種種現(xiàn)象，應(yīng)當(dāng)如何理解？

我們有如下幾點(diǎn)看法——

首先，市場(chǎng)在放量中下跌，提示分歧已經(jīng)出現(xiàn)，且今天是近期市場(chǎng)分歧最大的一天。

其次，當(dāng)下的A股流動(dòng)性充足，帶來(lái)了兩個(gè)好處。

（1）“斷崖式下跌”出現(xiàn)的概率很小，市場(chǎng)參與者的恐慌能夠及時(shí)釋放；

（2）越是熱錢(qián)匯聚的方向，處理分歧的效率就越高，站在短線角度也可以說(shuō)“主線/龍頭多條命”。

第三，即便在“明牌”分歧的節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，仍是“危中有機(jī)”。

還是以中際旭創(chuàng)為例，對(duì)有心“追光”的股民而言，今天盤(pán)中的買點(diǎn)顯然不應(yīng)是早間突破萬(wàn)億的瞬間；反而是在回落翻綠后，才有了一定的短線值搏率。

站在更長(zhǎng)時(shí)間維度同樣如此。比如：

日線來(lái)看，4月3日至今，中際旭創(chuàng)每逢日內(nèi)低點(diǎn)買入，次日盈利的概率都比較高；

周線來(lái)看，去年6月以來(lái)，每當(dāng)其下探至10周乃至20周均線時(shí)，都成了階段性的買點(diǎn)。

月線來(lái)看，本輪上漲趨勢(shì)同樣起步于去年6月，今年2月、3月的回落，成了本月爆發(fā)前的最后蓄力。

所以，近期股民們愛(ài)調(diào)侃的“站在光里”，仍是個(gè)技術(shù)活，而非買入后就“光站在那里”聽(tīng)天由命。

當(dāng)然這有一個(gè)隱性“前提”——參與方越多、資金容量越大的標(biāo)的，“技術(shù)派”依賴的各種指標(biāo)、信號(hào)往往越有效。道理也很簡(jiǎn)單，這類標(biāo)的不容易受“一家獨(dú)大”的所謂“主力”影響。

數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，中際旭創(chuàng)仍然穩(wěn)坐公募基金第一大重倉(cāng)股，公募基金持有市值達(dá)738.96億元。

對(duì)于大盤(pán)，德邦證券研報(bào)指出，當(dāng)前市場(chǎng)仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，成長(zhǎng)板塊決定彈性，紅利權(quán)重提供穩(wěn)定，風(fēng)格切換更多體現(xiàn)為資金輪動(dòng)而非趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)。后續(xù)更值得關(guān)注的，仍是產(chǎn)業(yè)催化和業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能否持續(xù)。

最后，來(lái)看看今天部分領(lǐng)漲板塊的邏輯。

煤炭

據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)，截至4月20日，焦炭第二輪提漲已全面落地（濕熄焦?jié)q50元/噸、干熄焦?jié)q55元/噸）?！?/span>

信達(dá)證券認(rèn)為，結(jié)合對(duì)能源產(chǎn)能周期的研判，煤炭供給瓶頸約束有望持續(xù)至“十五五”，仍需新規(guī)劃建設(shè)一批優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能以保障我國(guó)中長(zhǎng)期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、資源費(fèi)與噸煤投資大幅提升的背景下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)剛性成本和國(guó)外進(jìn)口煤成本的抬升均有望支撐煤價(jià)中樞保持高位。當(dāng)前，煤炭板塊仍屬高業(yè)績(jī)、高現(xiàn)金、高分紅資產(chǎn)，行業(yè)仍具高景氣、長(zhǎng)周期、高壁壘特征。

白酒

消息面上，迎駕貢酒發(fā)布2026年一季報(bào)，營(yíng)業(yè)總收入為22.30億元，同比上漲8.91%；歸母凈利潤(rùn)為8.35億元，同比上漲0.73%。

東方證券表示，食品飲料板塊2026年核心在于業(yè)績(jī)預(yù)期是否企穩(wěn)，2025年四季度、2026年一季度大部分食品飲料個(gè)股普遍呈現(xiàn)需求側(cè)承壓的狀態(tài)，考慮到后續(xù)地產(chǎn)鏈回暖及居民、企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)，2026年下半年需求側(cè)壓力或大幅緩解；整體看，伴隨個(gè)股年報(bào)、一季報(bào)陸續(xù)披露，食品飲料板塊即將走出業(yè)績(jī)下修最劇烈階段，業(yè)績(jī)預(yù)期將企穩(wěn)，板塊底部明確。

電力

消息面上，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)于更高水平更高質(zhì)量做好節(jié)能降碳工作的意見(jiàn)》對(duì)外發(fā)布。意見(jiàn)要求，加快數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施節(jié)能降碳。

此外晶科科技公告，與中衛(wèi)市政府簽署協(xié)議，擬建設(shè)總投資約245億元的1GW算力中心項(xiàng)目，計(jì)劃分三期部署約5萬(wàn)架機(jī)柜。

封面圖片來(lái)源：AIGC