每經(jīng)記者｜王晶    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

4月20日，液冷龍頭英維克（SZ002837）股價創(chuàng)下歷史新高，截至收盤，漲幅達(dá)9.41%，報121.08元/股，總市值為1183.5億元。

然而，當(dāng)日晚間，公司發(fā)布的2026年一季度報告低于市場預(yù)期。今年一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.75億元，同比增長26.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為865.76萬元，同比下降81.97%。對于利潤驟降的原因，公司未在財(cái)報中作出具體說明。

其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，英維克一季度財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增長7761.24%至2006.38萬元。公司解釋稱，主要系報告期匯兌收益下降以及利息支出增加所致。與此同時，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額為-3.86億元，上年同期為-1.71億元，公司稱，主要系供應(yīng)商款項(xiàng)到期支付與員工薪酬增加所致。

當(dāng)日晚間，英維克還一同發(fā)布了2025年年度報告，去年公司實(shí)現(xiàn)營收60.68億元，同比增長32.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.22億元，同比增長15.30%。

公開資料顯示，英維克成立于2005年，創(chuàng)始人齊勇曾任職于華為電氣，積累了溫控技術(shù)與行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。公司創(chuàng)業(yè)初期聚焦通信基站溫控技術(shù)研發(fā)，2013年—2014年，公司產(chǎn)品切入儲能和數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域；2018年公司儲能溫控產(chǎn)品開始實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外大規(guī)模應(yīng)用；2021年數(shù)據(jù)中心全鏈條液冷解決方案實(shí)現(xiàn)單柜200kW批量交付。

截至目前，公司形成了機(jī)房溫控節(jié)能產(chǎn)品、機(jī)柜溫控節(jié)能產(chǎn)品、客車空調(diào)、軌道交通列車空調(diào)及服務(wù)四大核心產(chǎn)品線。其中，機(jī)房溫控節(jié)能產(chǎn)品聚焦數(shù)據(jù)中心、算力設(shè)備、通信機(jī)房、高精度實(shí)驗(yàn)室等場景，下游客戶涵蓋字節(jié)跳動、騰訊、阿里巴巴以及中國移動、中國電信等企業(yè)。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，2020年—2025年，公司機(jī)房溫控節(jié)能設(shè)備收入占比穩(wěn)定在50%左右，是核心收入來源，2025年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入34.48億元，同比增長41.28%；毛利率為28.36%，比上年同期增長1.39個百分點(diǎn)。

在行業(yè)層面，伴隨AI（人工智能）算力需求爆發(fā)，服務(wù)器功率密度持續(xù)飆升，傳統(tǒng)風(fēng)冷技術(shù)已難以滿足散熱需求，液冷方案從“可選項(xiàng)”升級為“必選項(xiàng)”。液冷以其低能耗、高散熱、低噪聲、低 TCO（總擁有成本） 等優(yōu)勢，已經(jīng)成為北美數(shù)據(jù)中心標(biāo)配。據(jù)東吳證券測算， 2026 年全球服務(wù)器液冷市場空間有望達(dá)800 億元，相比2024 年存量空間貢獻(xiàn)50%增量，主要是以GPU（圖形處理器）和 ASIC（專用集成電路）為主的算力服務(wù)器帶來的增量需求。

作為液冷解決方案供應(yīng)商，英維克已進(jìn)入了英偉達(dá)NV72的供應(yīng)商RVL（認(rèn)證/推薦）名單，同時市場還有傳聞稱，公司與谷歌進(jìn)行了TPU（張量處理器）機(jī)柜液冷相關(guān)的合作接洽。事實(shí)上，在服務(wù)器液冷領(lǐng)域，英維克已經(jīng)擁有一套成熟的 Coolinside 全鏈條液冷解決方案，覆蓋冷板、快速接頭、Manifold、CDU、機(jī)柜、SoluKing 長效液冷工質(zhì)、管路、冷源及售后服務(wù)等多個環(huán)節(jié)。

除此之外，機(jī)柜溫控節(jié)能產(chǎn)品為英維克的第二大收入來源，該業(yè)務(wù)主要針對無線通信基站、儲能電站、智能電網(wǎng)各級輸配電設(shè)備柜、電動汽車充電樁、無人機(jī)機(jī)場等戶外機(jī)柜或集裝箱的應(yīng)用場合提供溫控解決方案。去年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收19.77億元，但毛利率比上年同期減少4.24個百分點(diǎn)，至27.24%。

二級市場方面，去年至今，公司股價累計(jì)漲幅超過290%。在行業(yè)高景氣背景下，公司整體收入保持較快增長，但短期利潤波動也備受市場關(guān)注。

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