每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

（一）重磅消息

據(jù)中國(guó)載人航天工程辦公室消息，北京時(shí)間2026年4月17日1時(shí)36分，經(jīng)過(guò)約5.5小時(shí)的出艙活動(dòng)，神舟二十一號(hào)乘組航天員張陸、武飛、張洪章密切協(xié)同，在空間站機(jī)械臂和地面科研人員的配合支持下，圓滿完成空間碎片防護(hù)裝置安裝、艙外設(shè)備設(shè)施巡檢等任務(wù)。出艙航天員張陸、武飛已安全返回問(wèn)天實(shí)驗(yàn)艙，出艙活動(dòng)取得圓滿成功。截至目前，航天員張陸已累計(jì)進(jìn)行7次出艙活動(dòng)，刷新了中國(guó)航天員個(gè)人出艙活動(dòng)次數(shù)的紀(jì)錄。

（二）券商最新研判

華金證券：A股修復(fù)行情可能開(kāi)啟，科技成長(zhǎng)仍是配置主線

1、回顧與展望：一季度春季行情受美伊沖突影響而表現(xiàn)偏弱；二季度基本面可能占據(jù)主導(dǎo)，修復(fù)行情可能開(kāi)啟。二季度市場(chǎng)主線：盈利可能上行，信用可能處于低位，A股可能震蕩偏強(qiáng)。首先是宏觀環(huán)境：美國(guó)二季度可能通脹回升、就業(yè)繼續(xù)回落，中期選舉期間美聯(lián)儲(chǔ)可能難緊縮；二季度出口可能維持較高增速，制造業(yè)投資和基建投資可能維持較高增速，地產(chǎn)投資增速降幅可能進(jìn)一步縮窄，消費(fèi)可能延續(xù)結(jié)構(gòu)性回升。

2、市場(chǎng)主線：A股二季度可能處于企業(yè)盈利回升、信用低位磨底的階段，歷史經(jīng)驗(yàn)上A股表現(xiàn)偏震蕩，周期、政策支持或產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上行的行業(yè)表現(xiàn)相對(duì)占優(yōu)。第三就是二季度經(jīng)濟(jì)和盈利基本面回升、政策積極支撐估值等驅(qū)動(dòng)慢牛的核心因素不變。影響二季度A股走勢(shì)的因素：盈利可能回升，股市資金可能回流，政策支持使得市場(chǎng)情緒可能回升。

3、二季度行業(yè)配置：科技成長(zhǎng)和順周期仍可能是配置主線。二季度大小盤風(fēng)格可能偏均衡，小市值公司盈利可能改善。

4、二季度大類行業(yè)：二季度科技成長(zhǎng)和順周期仍可能是配置主線，消費(fèi)可能也有配置機(jī)會(huì)。一是二季度A股可能處于盈利上行后半段的階段，科技成長(zhǎng)和順周期行業(yè)表現(xiàn)可能占優(yōu)。二是二季度A股可能處于因外部事件而導(dǎo)致的快速調(diào)整后的底部震蕩階段，政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的科技成長(zhǎng)和部分周期行業(yè)可能占優(yōu)。三是二季度部分消費(fèi)行業(yè)可能也有配置機(jī)會(huì)。二季度行業(yè)配置：建議關(guān)注TMT、電新、軍工、有色金屬、化工、機(jī)械、醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)。

（三）券商行業(yè)掘金

第一創(chuàng)業(yè)證券：海外衛(wèi)星通信快速成熟，Starlink已驗(yàn)證產(chǎn)業(yè)藍(lán)海

1、根據(jù)2026年4月The Information的報(bào)道，2025年SpaceX公司的星鏈業(yè)務(wù)營(yíng)收114億美元，同比增長(zhǎng)50%，其調(diào)整后EBITDA達(dá)到72億美元，EBITDA利潤(rùn)率63%，自由現(xiàn)金流約為30億美元，成為SpaceX公司中唯一盈利的業(yè)務(wù)。和全球規(guī)模前十電信運(yùn)營(yíng)商營(yíng)業(yè)收入普遍不超過(guò)5%的增速，EBITDA利潤(rùn)率普遍40%以下，北美頭部電信運(yùn)營(yíng)商也少有超過(guò)45%的水平相比，星鏈已經(jīng)證明業(yè)務(wù)模式的成長(zhǎng)性和盈利能力。

2、2026年1月SpaceX發(fā)布《2025年度星鏈進(jìn)展報(bào)告》，2025年星鏈新增用戶460萬(wàn)，累計(jì)用戶已超900萬(wàn)，在軌工作衛(wèi)星8046顆，其中3040顆Gen1衛(wèi)星，5006顆Gen2A衛(wèi)星，衛(wèi)星帶寬總?cè)萘砍^(guò)600TBPS，服務(wù)覆蓋155個(gè)國(guó)家32億人口，服務(wù)1400架商用飛機(jī)、15萬(wàn)船只。星鏈寬帶平均下行速度超過(guò)200Mbps，典型上行速度30Mbps，中位延遲26ms，全球高峰時(shí)段網(wǎng)速提高50%以上，已能流暢支持主流寬帶應(yīng)用。新的V2Mini衛(wèi)星較早一版減重約1/3，2026年將星間鏈路提速一倍至400Gbps，亞非地區(qū)延遲可降30ms～40ms。

3、第二代手機(jī)直聯(lián)衛(wèi)星將支持5GNR協(xié)議、百兆級(jí)速率，容量較第一代提升100倍。很明顯，2025年星鏈的網(wǎng)絡(luò)鏈接質(zhì)量、覆蓋能力和技術(shù)仍在快速進(jìn)步。由于星鏈網(wǎng)絡(luò)已能流暢支持主流寬帶應(yīng)用，且訂閱費(fèi)在部分歐美地區(qū)相對(duì)固定寬帶也具備競(jìng)爭(zhēng)力，因此已成為能沖擊傳統(tǒng)市場(chǎng)的主流互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。根據(jù)全球網(wǎng)絡(luò)監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)Opensignal數(shù)據(jù)，2025年四季度，星鏈服務(wù)在美國(guó)、英國(guó)、加拿大、澳大利亞等發(fā)達(dá)國(guó)家城市的寬帶服務(wù)市場(chǎng)份額都有顯著的提升，在英、美城市的市占率都超過(guò)1%，在加拿大和澳大利亞城市的市占率超過(guò)4%，農(nóng)村地區(qū)的市占率更高。

4、由于星鏈網(wǎng)絡(luò)能力還將快速提升，美國(guó)太空經(jīng)濟(jì)研究咨詢機(jī)構(gòu)Quilty Space預(yù)測(cè)，2026年星鏈業(yè)務(wù)能產(chǎn)生200億美元的收入，增長(zhǎng)超70%，其中全球私人用戶數(shù)有望從2025年底的920萬(wàn)升至接近1700萬(wàn)。從已簽訂的合同看，其商業(yè)用戶，如航空業(yè)務(wù)、海事場(chǎng)景、美國(guó)政府業(yè)務(wù)收入也都將高速增長(zhǎng)，充分驗(yàn)證低軌衛(wèi)星寬帶市場(chǎng)的藍(lán)海屬性。

5、美國(guó)FCC已宣布將于4月30日投票，用基于性能的GSO保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)取代等效功率通量密度(EPFD)限制。Starlink預(yù)計(jì)解除NGSO監(jiān)管限制后，可在在軌衛(wèi)星數(shù)量不變的情況下將通信容量提升100%至700%，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)太空千兆服務(wù)并減少區(qū)域覆蓋所需衛(wèi)星數(shù)量。由于功率提升后下行信號(hào)更強(qiáng)，地面終端不僅可以大幅瘦身，甚至手機(jī)內(nèi)置天線即可接入衛(wèi)星寬帶。為此，去年9月SpaceX花170億美元購(gòu)買50MHZ S波段頻譜，亞馬遜今年4月以116億美元收購(gòu)衛(wèi)星移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商Globalstar，并與蘋果簽下手機(jī)直連衛(wèi)星D2D協(xié)議。可見(jiàn)，手機(jī)To衛(wèi)星這個(gè)用戶數(shù)百倍于現(xiàn)有衛(wèi)星寬帶服務(wù)的藍(lán)海市場(chǎng)也即將開(kāi)啟。

上海證券：從“十五五”規(guī)劃看未來(lái)產(chǎn)業(yè)——量子“躍遷”，人機(jī)“融合”

1、“十五五”規(guī)劃前瞻布局未來(lái)產(chǎn)業(yè)。“十五五”規(guī)劃明確提出前瞻布局未來(lái)產(chǎn)業(yè)，量子科技和腦機(jī)接口等被明確列為未來(lái)產(chǎn)業(yè)，有望成長(zhǎng)為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。其中量子科技被列為未來(lái)產(chǎn)業(yè)首位，政策支持力度強(qiáng)。腦機(jī)接口從前沿研究邁向規(guī)?；l(fā)展，政策支持、臨床試驗(yàn)突破與資本助力成為核心驅(qū)動(dòng)力。

2、量子科技：從實(shí)驗(yàn)室到產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵躍遷。量子科技被“十五五”規(guī)劃建議置于六大未來(lái)產(chǎn)業(yè)之首，其戰(zhàn)略價(jià)值在于有望突破經(jīng)典計(jì)算的物理極限，為密碼學(xué)、材料科學(xué)、藥物研發(fā)等領(lǐng)域提供指數(shù)級(jí)算力提升。我國(guó)量子技術(shù)領(lǐng)域取得多項(xiàng)重大進(jìn)展：在量子計(jì)算領(lǐng)域，105比特超導(dǎo)量子計(jì)算原型機(jī)“祖沖之三號(hào)”處理特定問(wèn)題比現(xiàn)有最快超算快15個(gè)數(shù)量級(jí)（即1000萬(wàn)億倍）；在量子通信領(lǐng)域，“墨子號(hào)”衛(wèi)星已實(shí)現(xiàn)全球首次星地量子通信。

3、量子科技產(chǎn)業(yè)已成為全球科技競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)領(lǐng)域，各國(guó)政府均加大戰(zhàn)略投入。在全球量子科技競(jìng)速中，我國(guó)穩(wěn)居第一梯隊(duì)，形成“局部領(lǐng)跑、整體并跑”的戰(zhàn)略格局。當(dāng)前量子技術(shù)已從技術(shù)驗(yàn)證進(jìn)入商業(yè)化探索階段，將進(jìn)入規(guī)?；瘧?yīng)用探索期。2024年全球量子科技市場(chǎng)規(guī)模80億美元，中國(guó)占比近1/4；預(yù)計(jì)到2035年，全球規(guī)模將突破9000億美元，中國(guó)產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望達(dá)2600億美元，占全球市場(chǎng)份額近30%。

4、腦機(jī)接口：從“功能修復(fù)”邁向“人機(jī)融合”?！笆逦濉币?guī)劃將腦機(jī)接口列為未來(lái)產(chǎn)業(yè)六大方向之一。國(guó)家發(fā)改委等部門發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》，為腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了頂層設(shè)計(jì)。腦機(jī)接口技術(shù)代表了人機(jī)交互范式的根本性變革，技術(shù)路線主要包括侵入式、半侵入式和非侵入式，已形成“侵入式重醫(yī)療，非侵入式普民生”的應(yīng)用格局，商業(yè)化前景廣闊。

5、在醫(yī)療領(lǐng)域，為癱瘓、失語(yǔ)、抑郁等神經(jīng)疾病患者提供治療方案；消費(fèi)電子等新興市場(chǎng)則著眼于人機(jī)交互體驗(yàn)的革新。據(jù)賽迪顧問(wèn)預(yù)計(jì)，2025年我國(guó)腦機(jī)接口市場(chǎng)規(guī)模將突破38億元，2027年將達(dá)到55.8億元。我們認(rèn)為，腦機(jī)接口的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程正處于從“臨床驗(yàn)證”向“規(guī)模應(yīng)用”質(zhì)變的前夜，未來(lái)2~3年將是監(jiān)管框架完善和醫(yī)療級(jí)產(chǎn)品獲批的關(guān)鍵期。

6、建議關(guān)注：1）量子技術(shù)：國(guó)盾量子、科大國(guó)創(chuàng)、格爾軟件、吉大正元、三未信安、神州信息、東信和平，其他標(biāo)的包括禾信儀器、中國(guó)長(zhǎng)城、天融信、迪普科技、華工科技、光迅科技、科華數(shù)據(jù)等；2）腦機(jī)接口：東微半導(dǎo)、巖山科技、三博腦科、漢威科技、熵基科技、創(chuàng)新醫(yī)療、偉思醫(yī)療、誠(chéng)益通，其他標(biāo)的包括狄耐克、麥瀾德、中科信息、翔宇醫(yī)療、美好醫(yī)療、樂(lè)普醫(yī)療、愛(ài)朋醫(yī)療、佳禾智能、成都華微、盈趣科技等。

上海證券：醫(yī)藥生物行業(yè)“跟隨”到“引領(lǐng)”，花開(kāi)終有時(shí)

1、2026年政府工作報(bào)告，生物醫(yī)藥被列為“新興支柱產(chǎn)業(yè)”。創(chuàng)新藥械審評(píng)審批規(guī)則優(yōu)化，上市進(jìn)程加速，創(chuàng)新藥板塊迎商業(yè)化收獲期。國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥License-out數(shù)量、金額矚目，建議關(guān)注：創(chuàng)新藥新靶點(diǎn)/新機(jī)制（細(xì)胞療法、ADC、單/多抗、小核酸藥物等）、上市及臨床進(jìn)展、BD合作、商業(yè)化推進(jìn)等；2025年醫(yī)療設(shè)備招投標(biāo)整體呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)趨勢(shì)，前沿科技助力器械板塊發(fā)展。

2、腦機(jī)接口正處在從實(shí)驗(yàn)室研究邁向產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵期，關(guān)注醫(yī)療領(lǐng)域的政策支持、技術(shù)突破、區(qū)域布局等；人工智能在醫(yī)藥領(lǐng)域，尤其是基層應(yīng)用、臨床診療、患者服務(wù)、中醫(yī)藥、公共衛(wèi)生、科研教學(xué)、行業(yè)治理、健康產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的應(yīng)用拓展。

3、政策催化持續(xù)：國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于全面深化藥品醫(yī)療器械監(jiān)管改革促進(jìn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》、12部門聯(lián)合印發(fā)《促進(jìn)健康消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》、《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》、《關(guān)于推動(dòng)腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》等醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)重磅創(chuàng)新支持性政策出臺(tái)。

4、醫(yī)療支付體系改革：創(chuàng)新藥械加速上市，多部門積極探索推動(dòng)商業(yè)健康保險(xiǎn)藥品目錄建設(shè)、創(chuàng)新藥的多元支付機(jī)制，以制度創(chuàng)新破解商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)服務(wù)與群眾需求不匹配的難題?！吧绫５诹U(xiǎn)”長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)制度建立，“商保+長(zhǎng)護(hù)”完善多元支付體系。國(guó)家醫(yī)保局明確DRG/DIP3.0時(shí)代。老齡化進(jìn)程加深帶來(lái)慢性病、康復(fù)等領(lǐng)域需求：根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年我國(guó)60歲以上人口突破3.2億人，達(dá)到32338萬(wàn)人，占全國(guó)人口的23.02%，其中65歲及以上人口22365萬(wàn)人，占全國(guó)人口的15.92%。

5、建議關(guān)注：(1)創(chuàng)新藥及化學(xué)制藥板塊：恒瑞醫(yī)藥、中國(guó)生物制藥、百濟(jì)神州、石藥集團(tuán)、信達(dá)生物、華東醫(yī)藥、信立泰等；(2)CXO板塊：藥明康德、皓元醫(yī)藥、九洲藥業(yè)等；(3)醫(yī)療器械板塊：邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、魚躍醫(yī)療、創(chuàng)新醫(yī)療、愛(ài)朋醫(yī)療、翔宇醫(yī)療等；(4)AI醫(yī)療板塊：晶泰控股、英矽智能、迪安診斷、嘉和美康等；(5)中藥板塊：華潤(rùn)三九、眾生藥業(yè)、特一藥業(yè)等；(6)醫(yī)藥零售板塊：益豐藥房、一心堂、大參林等；(7)醫(yī)療服務(wù)板塊：固生堂等；(8)疫苗及生物制品：華蘭疫苗、康希諾等；(9)原料藥：普洛藥業(yè)、新和成、美諾華、奧銳特等。

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