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每經(jīng)評(píng)論員 杜宇

4月3日晚間，電科數(shù)字（SH600850）發(fā)布公告，因涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)正式立案，同時(shí)因衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)披露失實(shí)被上海證監(jiān)局出具行政警示函。一日之內(nèi)被雙重監(jiān)管問責(zé)，市場(chǎng)信心瞬時(shí)崩塌。4月7日早盤，電科數(shù)字開盤即被封死一字跌停，13.7萬(wàn)手封單將投資者牢牢困住。這種“蹭熱點(diǎn)”炒股價(jià)、涉嫌信披違規(guī)讓市場(chǎng)買單的行為，顯然不應(yīng)讓投資者“背鍋”。

這場(chǎng)監(jiān)管風(fēng)暴并非突如其來。2025年12月31日，公司通過上證E互動(dòng)平臺(tái)披露子公司柏飛電子在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域“已成功構(gòu)建全國(guó)產(chǎn)化解決方案”，AI產(chǎn)品“已進(jìn)入量產(chǎn)階段”，疊加“商業(yè)航天”“AI”等概念熱度，公司股價(jià)一度大漲。然而真相令人咋舌：2025年全年衛(wèi)星通信相關(guān)產(chǎn)品訂單僅約390萬(wàn)元，占整體業(yè)務(wù)比重不到0.1%；而公司提到的進(jìn)入量產(chǎn)階段的AI產(chǎn)品尚處于小批量交付階段，未形成大規(guī)模銷售，2025年訂單約1000萬(wàn)元，收入占比較低，對(duì)公司業(yè)績(jī)無(wú)重大影響。2026年1月13日，上交所予以監(jiān)管警示；4月3日，上海證監(jiān)局認(rèn)定公司披露“不準(zhǔn)確、不完整，存在誤導(dǎo)性陳述”，同時(shí)，證監(jiān)會(huì)下發(fā)立案告知書。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2024年尚能實(shí)現(xiàn)營(yíng)收107.06億元、歸母凈利潤(rùn)5.51億元，但2025年前三季度歸母凈利潤(rùn)同比大幅下滑15.68%，扣非凈利潤(rùn)更是同比下滑18.74%。一邊是“增收不增利”的經(jīng)營(yíng)困境，另一邊是借微量訂單大談“全國(guó)產(chǎn)化”“AI量產(chǎn)”等熱點(diǎn)概念，這種信息披露中的虛實(shí)落差，不僅暴露了公司治理的漏洞，更折射出對(duì)投資者知情權(quán)的漠視。更值得警惕的是，截至2025年四季度，華富人工智能ETF聯(lián)接A仍持有電科數(shù)字5000股，機(jī)構(gòu)投資者也未能幸免單日浮虧。

但更大的隱憂在于，此次立案調(diào)查一旦最終認(rèn)定公司存在信息披露違法違規(guī)，上市公司將面臨最高500萬(wàn)元的行政罰款，甚至可能被實(shí)施ST風(fēng)險(xiǎn)警示。

監(jiān)管部門的問責(zé)升級(jí)，是維護(hù)市場(chǎng)秩序的必要之舉。電科數(shù)字聲稱將積極配合調(diào)查，但更重要的是正視問題根源：為何在業(yè)績(jī)承壓時(shí)選擇“蹭熱點(diǎn)”而非“練內(nèi)功”？公司及責(zé)任高管應(yīng)深刻反思，盡快采取有效措施重建信披流程的嚴(yán)謹(jǐn)性。同時(shí)，投資者服務(wù)中心等相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)積極介入，為受損失投資者提供法律支持和維權(quán)渠道，切實(shí)保護(hù)其合法權(quán)益。資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，絕不能讓“蹭熱點(diǎn)”者獲利，讓投資者“背鍋”。