每經(jīng)記者｜姚亞楠    每經(jīng)編輯｜趙云    

近日，張雪機(jī)車一舉奪得世界冠軍成為行業(yè)焦點(diǎn)。而令人稱奇的是，就在兩個(gè)月前，浙江省創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱“浙創(chuàng)投”）已提前入局，完成對這家成立不到兩年公司的A輪領(lǐng)投，這筆“投早、投小”的布局讓市場看到了浙江國資在早期、硬科技賽道上的敏銳判斷力與果敢執(zhí)行力。

事實(shí)上，這并非孤例。2025年以來，地方國資在直接投資和基金引導(dǎo)層面動(dòng)作頻頻，從杭州國資天使輪“六小龍”，到北京重注智譜，一批國資主導(dǎo)的標(biāo)桿案例正在浮現(xiàn)。

浙江國資“神級操作”
冠軍誕生前精準(zhǔn)押注

浙創(chuàng)投的這筆投資發(fā)生在張雪機(jī)車贏得世界冠軍的兩個(gè)月前，公司成立不到兩年、尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模盈利，其通過旗下杭州浙創(chuàng)百舸與金華浙創(chuàng)金義智控兩只基金，完成對張雪機(jī)車的A輪領(lǐng)投，投資總額9000萬元，投后估值達(dá)到10.9億元。

浙創(chuàng)投成立于2000年，是國內(nèi)首批市場化運(yùn)作的專業(yè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，投資范圍覆蓋新材料、信息科技、健康產(chǎn)業(yè)及裝備制造。

這次出手之所以被稱為“神級”，不僅因?yàn)闀r(shí)點(diǎn)的精準(zhǔn)，更因其背后深刻的產(chǎn)業(yè)洞察。據(jù)了解，浙創(chuàng)投早在2025年8月就已關(guān)注到張雪機(jī)車，其投資邏輯并非盯著短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而是看重這家公司的硬核技術(shù)與運(yùn)營底盤，以及創(chuàng)始人張雪對技術(shù)的極致追求。

張雪近日在媒體采訪中也點(diǎn)贊浙創(chuàng)投效率：“談了三個(gè)多月，挺快的，浙江各方面效率都非常高。”

杭州國資天使輪即入局
陪伴“六小龍”從0到1

在浙江國資精準(zhǔn)押注張雪機(jī)車前，杭州國資在“六小龍”身上也進(jìn)行了類似的早期布局。

2025年初，“杭州六小龍”強(qiáng)勢崛起，成為引領(lǐng)未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新興力量。在這六家科技企業(yè)中，杭州資本投資和服務(wù)覆蓋了其中四家，有的更是從天使輪便開始陪伴。

云深處科技是典型案例，杭州資本在天使輪即入局——2018年，杭州科創(chuàng)基金旗下的云棲基金和道生靈境兩只參股子基金在天使輪對云深處進(jìn)行投資，并于2019年、2020年持續(xù)追加。2018年5月和8月，杭州科創(chuàng)基金還通過直接投資與參股子基金協(xié)同發(fā)力，推動(dòng)云深處從創(chuàng)立初期穩(wěn)步邁向發(fā)展快車道。

在明星公司宇樹科技的成長之路上，杭州資本同樣不遺余力。自2022年起，杭州科創(chuàng)基金、杭州創(chuàng)新基金所投資的子基金，共參與宇樹科技4輪融資，陪伴企業(yè)完成從技術(shù)驗(yàn)證到市場爆發(fā)的跨越。

在腦機(jī)接口領(lǐng)域，強(qiáng)腦科技獲得了杭州資本的早期加持。2022年，杭州科創(chuàng)基金參股子基金西湖創(chuàng)新基金完成對強(qiáng)腦科技的第一筆早期投資；2024年，杭州創(chuàng)新基金接力，通過專項(xiàng)子基金直接投資，助其在腦機(jī)接口與人工智能融合應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)深耕、拓展邊界。

北京“重注AI”
智譜獲投10億，多地跟投

在地方國資的“神級操作”榜單上，北京對智譜的投資同樣不容忽視。智譜成立于2019年，總部位于海淀區(qū)，是一家由清華大學(xué)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化而來的人工智能企業(yè)。在其成長的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，北京國資也展現(xiàn)出前瞻性的布局與資金支持。

據(jù)北京市國有資本運(yùn)營管理有限公司披露，八只市級政府投資基金中的人工智能基金、信息產(chǎn)業(yè)基金累計(jì)向智譜投資10億元，其中B輪投資4億元、基石投資6億元。此外，北京還推動(dòng)12家在京展業(yè)銀行機(jī)構(gòu)通過“見投即貸”專屬信貸產(chǎn)品，為智譜提供36億元授信額度，支持其在底層技術(shù)研發(fā)、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施等方面加大投入。

這套“股權(quán)+債權(quán)”的組合拳，是國資支持硬科技的典型做法。然而，智譜的資本故事并未止步于北京。此后，智譜又引入上海、杭州、珠海、成都等多地國資投資，這既反映了頂級AI項(xiàng)目的稀缺性與吸金能力，也揭示了地方國資之間從“競爭”走向“競合”的新趨勢。

2025國資布局全景：
直投超6000億元
出資子基金超4000只

上述一個(gè)個(gè)典型案例背后，是2025年以來地方國資在創(chuàng)投領(lǐng)域愈發(fā)活躍、愈發(fā)精準(zhǔn)的整體布局。投中嘉川CVSource數(shù)據(jù)顯示，2025年國資機(jī)構(gòu)直接投資事件達(dá)5444起，覆蓋企業(yè)4989家，涉及金額超過6000億元，出手次數(shù)與投資金額較上年分別增長23%和28%。

與此同時(shí)，國資作為市場上最活躍的LP，全年共出資子基金超4100只，較去年3900余支同比增長4%，通過多層次資本網(wǎng)絡(luò)間接支持了8000余家企業(yè)。

投中嘉川CVSource數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)直投版圖呈現(xiàn)出鮮明的結(jié)構(gòu)性特征：長沙快速崛起，江蘇、北京持續(xù)領(lǐng)跑。

從作為LP出資的廣度與活躍度來看，深創(chuàng)投引領(lǐng)全國，年度出資子基金數(shù)量30只，位居首位。

緊隨其后的是蘇創(chuàng)投，其通過蘇州天使母基金和蘇州人才壹號基金的協(xié)同運(yùn)作，構(gòu)建了覆蓋不同階段與類型的子基金組合。

江蘇省的整體優(yōu)勢在此領(lǐng)域同樣凸顯，除蘇創(chuàng)投外，紫金科創(chuàng)、毅達(dá)資本、錫創(chuàng)投等直投活躍的機(jī)構(gòu)也位居出資人前列，形成了“直投與基金出資并舉”的立體化投資格局。

浙江省的國資出資布局則突出了“全省一盤棋”與“資本創(chuàng)新結(jié)合”的特點(diǎn)：省級平臺浙江創(chuàng)新投扮演了核心統(tǒng)籌角色，通過管理浙江產(chǎn)業(yè)基金，聯(lián)合市縣與社會(huì)資本設(shè)立了“4+1”產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)母基金及科創(chuàng)母基金。

總體來看，2025年國資在基金出資層面，清晰地呈現(xiàn)出從“單點(diǎn)出資”向“網(wǎng)絡(luò)化生態(tài)構(gòu)建”的演進(jìn)。

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