每經(jīng)記者｜張宏    每經(jīng)編輯｜廖丹    

3月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布1至2月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)。

1至2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.2%，增速較上年全年加快14.6個(gè)百分點(diǎn)。

圖片來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱每經(jīng)記者）注意到，今年前兩個(gè)月，有色、化工、半導(dǎo)體等相關(guān)行業(yè)利潤(rùn)暴增。圍繞上述行業(yè)利潤(rùn)暴增的原因及可持續(xù)性，每經(jīng)記者展開(kāi)采訪。

有色等原材料板塊利潤(rùn)飆升

具體來(lái)看，1至2月份，有色行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)148.2%，其中鋁壓延加工、有色金屬合金制造、銅壓延加工行業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)264.0%、205.1%、50.8%；化工行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)35.9%，其中無(wú)機(jī)鹽制造、無(wú)機(jī)酸制造、有機(jī)肥料及微生物肥料制造行業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)518.5%、306.3%、38.5%。

這些原材料與哪些產(chǎn)業(yè)相關(guān)？

國(guó)泰基金管理有限公司在接受每經(jīng)記者采訪時(shí)表示，產(chǎn)業(yè)方面，鋁壓延加工產(chǎn)品主要服務(wù)于新能源汽車輕量化、光伏邊框、建筑型材和電力電纜；銅壓延加工對(duì)應(yīng)電力基礎(chǔ)設(shè)施、AI數(shù)據(jù)中心、新能源電驅(qū)系統(tǒng)和消費(fèi)電子；有色合金則關(guān)聯(lián)航空航天、軍工和高端裝備制造?；し矫?，無(wú)機(jī)鹽是玻璃、光伏、鋰電池的關(guān)鍵原料；無(wú)機(jī)酸廣泛用于金屬冶煉、化肥生產(chǎn)和半導(dǎo)體清洗；有機(jī)肥料及微生物肥料直接服務(wù)于綠色農(nóng)業(yè)和土壤改良。

其利潤(rùn)增長(zhǎng)是源于訂單增加，還是成本或價(jià)格變動(dòng)？

國(guó)泰基金管理有限公司表示，驅(qū)動(dòng)因素上，兩個(gè)行業(yè)的邏輯有所不同。

有色行業(yè)利潤(rùn)暴增主要是“價(jià)格驅(qū)動(dòng)”——電解鋁產(chǎn)能逼近4500萬(wàn)噸天花板、銅礦供應(yīng)持續(xù)受擾，疊加新能源和AI等新興需求拉動(dòng)，鋁銅價(jià)格中樞較去年同期大幅抬升，加工環(huán)節(jié)價(jià)差顯著擴(kuò)大。

化工行業(yè)則更多受益于“低基數(shù)+成本改善”的共振。2025年同期化工行業(yè)處于“量增利減”的過(guò)剩困境，無(wú)機(jī)鹽、無(wú)機(jī)酸利潤(rùn)基數(shù)極??；今年上游煤炭、原油價(jià)格中樞下移緩解了成本壓力，同時(shí)“反內(nèi)卷”政策推動(dòng)行業(yè)減產(chǎn)保價(jià)、加速出清，產(chǎn)品價(jià)差得到修復(fù)。

總體而言，訂單放量對(duì)兩個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)相對(duì)有限，價(jià)格與成本變動(dòng)才是核心驅(qū)動(dòng)力。

電子行業(yè)利潤(rùn)大增超2倍

高技術(shù)制造業(yè)方面，1至2月份，電子行業(yè)、半導(dǎo)體分立器件制造行業(yè)利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)203.5%、130.5%。利潤(rùn)增長(zhǎng)顯著的原因是什么？

對(duì)于利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的原因，國(guó)泰基金管理有限公司表示，首先是低基數(shù)效應(yīng)，去年同期行業(yè)正處于庫(kù)存去化和需求淡季的周期底部，利潤(rùn)基數(shù)較低；第二，需求端拉動(dòng)，特別是AI服務(wù)器、高性能計(jì)算以及汽車電子對(duì)功率器件和分立器件的需求持續(xù)放量，為分立器件制造提供了穩(wěn)定的訂單支撐。產(chǎn)品也有不同程度的漲價(jià)，這為利潤(rùn)帶來(lái)部分增量。

增長(zhǎng)是否有可持續(xù)性？對(duì)此，國(guó)泰基金管理有限公司表示，盡管增速的數(shù)字可能會(huì)隨去年基數(shù)有所變化，但行業(yè)整體向好的邏輯不變，隨著智能化轉(zhuǎn)型和能源電子化的持續(xù)深入，半導(dǎo)體行業(yè)已逐步走出低谷，進(jìn)入新一輪上行周期，未來(lái)的增長(zhǎng)動(dòng)能將更多由技術(shù)創(chuàng)新和下游應(yīng)用領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)來(lái)驅(qū)動(dòng)，而非單純的基數(shù)波動(dòng)，整體運(yùn)行趨勢(shì)依然保持穩(wěn)健。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)媒資庫(kù)