每經(jīng)記者｜王琳    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

賽美特信息集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱賽美特）赴港IPO遞表滿6個月之后已于近日失效。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，賽美特在報告期內(nèi)（2022年至2025年上半年）實施了至少8宗股權(quán)投資，其中在2022年以8983.00萬元對上海昊聲電子信息技術(shù)有限公司（以下簡稱上海昊聲）100%股權(quán)的高溢價收購背后存在一系列蹊蹺之處。首先，這一交易帶來了超過8000萬元的商譽，其交易對象也與賽美特的控股股東之間存在交集。其次，上海昊聲在被收購后僅僅半年左右，又實施了開支金額高達(dá)9070萬元的股票獎勵計劃。

更加值得一提的是，天眼查顯示，在上海昊聲于2023年3月真正成為賽美特的全資子公司之前，多家公司新進(jìn)入了上海昊聲的股東行列，這些公司身份并不簡單，其同時也持有賽美特控股股東的股份，而這與招股書所披露的并不一致。就此，賽美特方面在回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，請以公司公開披露信息為準(zhǔn)。

在收購上海昊聲之后的2023年底，賽美特又通過上海昊聲進(jìn)一步以高溢價收購了至少三家公司，其中一家標(biāo)的公司正是上海昊聲的供應(yīng)商H，而賽美特卻又將這家供應(yīng)商列為了公司2024年和2025年上半年的前五大供應(yīng)商之一。

“硬科技”形象背后：僅一項專利為2023年之后申請 報告期內(nèi)經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅凈流出

根據(jù)招股書，賽美特是中國領(lǐng)先的智能工業(yè)軟件解決方案提供商，主要為半導(dǎo)體、電力、電子、汽車、面板、光伏等行業(yè)的客戶提供智能制造軟件解決方案和經(jīng)營管理軟件解決方案。

賽美特在招股書中表示，公司實現(xiàn)了對半導(dǎo)體制造全流程的集成，使公司成為國內(nèi)首家且唯一一家全自動CIM解決方案已通過多家12英寸晶圓廠驗證，并投入量產(chǎn)的供應(yīng)商。不過，記者注意到，以“硬科技”示人的賽美特，截至招股書的最后實際可行日期，在61項已注冊對業(yè)務(wù)（可能）影響重大的專利中，除了一項專利是在2024年1月申請的，其余都是在2024年之前申請的。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，2022年、2023年、2024年、2024年上半年以及2025年上半年，賽美特的收入分別為1.81億元、2.87億元、5.00億元、2.58億元和2.83億元，同期凈利潤分別為-0.81億元、0.25億元、0.74億元、0.35億元和0.34億元。相較于2022年至2024年期間業(yè)績的高速增長，賽美特在2025年上半年的收入同比增速為9.69%，已大幅放緩，其凈利潤更是同比下降了4.00%。

事實上，賽美特在報告期內(nèi)收入的快速增長背后，也有外延收購帶來的影響。賽美特在報告期內(nèi)總共進(jìn)行了至少8筆股權(quán)收購交易。以賽美特在2024年完成的3筆股權(quán)收購為例，3家標(biāo)的公司自收購至2024年12月31日期間為賽美特貢獻(xiàn)了收入1.12億元，貢獻(xiàn)凈利潤1067.80萬元，分別占到了賽美特2024年全年收入和凈利潤的22.40%和14.47%。

盡管自2023年起已實現(xiàn)盈利，但賽美特仍持續(xù)面臨經(jīng)營性現(xiàn)金流承壓。賽美特在2022年、2023年和2025年上半年的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別流出7097.1萬元、8826.3萬元和5840.3萬元，僅在2024年全年錄得經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入4134.5萬元。與此同時，賽美特的貿(mào)易應(yīng)收款項及應(yīng)收票據(jù)凈額也從2022年末的3485.4萬元，逐年/期上升至了2025年上半年末的2.87億元。

賽美特在招股書中表示，持續(xù)的負(fù)經(jīng)營現(xiàn)金流量可能會限制公司為內(nèi)部運營提供資金的能力，并可能需要公司通過股本或債券發(fā)行獲得額外融資，這可能會導(dǎo)致股東攤薄、杠桿增加或?qū)臼┘酉拗菩云踔Z。

高溢價收購上海昊聲100%股權(quán) 交易對象與賽美特控股股東存交集

賽美特于報告期內(nèi)發(fā)生的至少8宗股權(quán)投資（對杭州銀湖冠天智能科技有限公司的投資和增資總共算作一宗）中，對上海昊聲的投資尤為重要。

招股書顯示，賽美特以8983.00萬元收購上海昊聲100%股權(quán)，彼時上海昊聲的凈資產(chǎn)僅為641.00萬元，交易帶來逾8000萬元的商譽，交易完成時間為2022年4月。

天眼查則顯示，2022年6月28日，上海昊聲的股東由海南新思創(chuàng)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱新思創(chuàng)）和自然人何文杰變更為了新思創(chuàng)和上海賽美特軟件科技有限公司（賽美特曾用名，以下簡稱上海賽美特）。

記者注意到，同樣一位名為何文杰的自然人在2024年進(jìn)入了上海賽美特二號企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱賽美特二號）、上海芯賽美六號企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱芯賽美六號）的合伙人名單。根據(jù)招股書，賽美特二號是賽美特的管理層股東，同時也是賽美特的控股股東之一。芯賽美六號是上海賽美特一號企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱賽美特一號）的第一大出資合伙人，賽美特一號同樣是賽美特的管理層股東以及控股股東之一。

天眼查還顯示，新思創(chuàng)的通訊地址為海南省澄邁縣老城鎮(zhèn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)示范區(qū)海南生態(tài)軟件園孵化樓四樓1001室，這與海南賽美特六號企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱賽美特六號）的通訊地址完全一致，賽美特六號由南京佳視聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）（以下簡稱佳視聯(lián)）持有出資份額，佳視聯(lián)是賽美特的管理層股東以及控股股東之一。同樣作為賽美特的管理層股東以及控股股東的海南賽美特二號企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）等，其通訊地址均為海南省澄邁縣老城鎮(zhèn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)示范區(qū)海南生態(tài)軟件園孵化樓五樓2001室。

那么，賽美特高溢價收購上海昊聲背后的交易對手是誰？是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易呢？賽美特在3月27日回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪函稱，請以公司公開披露信息為準(zhǔn)。

收購上海昊聲過程信息與公開資料不一致 賽美特：請以公司公開披露信息為準(zhǔn)

值得一提的是，天眼查顯示，在上海賽美特入股上海昊聲之后的2022年11月和2023年2月，先后有海南芯輝煌企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、海南芯怡企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（芯賽美六號曾用名）、海南芯輝煌一號企業(yè)管理合伙企業(yè) （有限合伙）（以下簡稱芯輝煌一號）、澄邁縣芯輝煌二號企業(yè)管理合伙企業(yè) （有限合伙）（以下簡稱芯輝煌二號）新進(jìn)入上海昊聲的股東行列，最后在2023年3月30日才變更為由上海賽美特持有上海昊聲100%股權(quán)。

芯輝煌一號和芯輝煌二號分別是上海芯賽美四號企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱芯賽美四號）和上海芯賽美五號企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱芯賽美五號）的曾用名，芯賽美四號和芯賽美五號均是賽美特一號的合伙人。

對于招股書和天眼查顯示的有關(guān)“賽美特收購上海昊聲”信息不一致的原因，賽美特在采訪函中回復(fù)稱，根據(jù)會計準(zhǔn)則，賽美特2022年4月已形成對上海昊聲的控制，納入合并報表。天眼查信息僅為程序性備案、常規(guī)信息等政府公開信息的整合，請以公司公開披露信息為準(zhǔn)。

此外，上海昊聲在2022年10月還實施了股票獎勵計劃，向獲選者總共授出約274.70萬股上海昊聲的股份，并確認(rèn)付款開支9070萬元，這一金額甚至高于賽美特對上海昊聲100%股權(quán)的收購價。

對于上海昊聲為何在被收購后僅僅半年左右就要實施股票獎勵計劃，高達(dá)9070萬元的獎勵開支金額是否合適，其獎勵計劃的獲選者又具體為哪些人？賽美特同樣僅回復(fù)稱，公司財務(wù)報告已經(jīng)會計師鑒證，請以公司公開披露信息為準(zhǔn)。

被收購后仍成為公司前五大供應(yīng)商之一  供應(yīng)商H身份成謎

招股書顯示，在收購上海昊聲之后的2022年8月和10月，賽美特又通過上海昊聲分別收購了蘇州數(shù)領(lǐng)信息技術(shù)有限公司（以下簡稱蘇州數(shù)領(lǐng)）60%股權(quán)和上海渤慧信息科技有限公司（以下簡稱上海渤慧）100%股權(quán)，收購價格分別為1800萬元和0元，分別形成了商譽1080.30萬元和1387.10萬元。

不過，國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，在2023年12月28日，蘇州數(shù)領(lǐng)的股東又由上海昊聲和上海芯程企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）變更為了上海昊聲，即由上海昊聲持股100%，而其注冊資本則未發(fā)生變化。上海昊聲是否在2023年底又收購了蘇州數(shù)領(lǐng)剩余40%股權(quán)？賽美特的招股書中未予以披露。

記者還注意到，在賽美特收購上海昊聲之后，供應(yīng)商H在2023年、2024年和2025年上半年均進(jìn)入了賽美特前五大供應(yīng)商行列。賽美特表示，供應(yīng)商H是在2018年開始與上海昊聲建立起了業(yè)務(wù)關(guān)系，在2022年被賽美特所收購。也就是說，賽美特在2022年不僅收購了上海昊聲，還連帶收購了上海昊聲的供應(yīng)商H。那么，供應(yīng)商H是否就是前述的蘇州數(shù)領(lǐng)或者上海渤慧？在被賽美特于2022年收購之后，作為賽美特附屬公司的供應(yīng)商H，為何還被列為了賽美特的供應(yīng)商呢？

對此，賽美特在采訪函中回復(fù)稱，供應(yīng)商H不是蘇州數(shù)領(lǐng)或者上海渤慧，（其余問題）以公司公開披露信息為準(zhǔn)。

值得一提的是，招股書披露的“2022年收購事項”中，賽美特僅有三起收購，除了蘇州數(shù)領(lǐng)和上海渤慧外，是對威程信息科技（深圳）有限公司（以下簡稱深圳威程）51%股權(quán)的收購。但是，招股書同時披露，深圳威程成立于2021年9月，而供應(yīng)商H與上海昊聲的業(yè)務(wù)關(guān)系起始年份為2018年。也就是說，供應(yīng)商H的成立時間為2018年或之前，其也不應(yīng)該是深圳威程。

此外，到了2025年1月2日和2025年1月23日，上海渤慧和蘇州數(shù)領(lǐng)兩家公司又雙雙被予以了注銷，對于注銷的原因招股書則未予以披露。

截至2025年上半年末，賽美特的商譽已達(dá)2.81億元，占到當(dāng)期公司資產(chǎn)總額17.11億元的16.42%。

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