近日債市持續(xù)回暖，十年國(guó)債ETF（511260）近20日上漲0.87%。我們認(rèn)為，銀行存款超預(yù)期、配置力量超預(yù)期是主要的短期因素。我們無(wú)法預(yù)測(cè)配置盤的強(qiáng)勢(shì)將持續(xù)到什么時(shí)候，但觀察銀行間資金面，近期1年期同業(yè)存單利率已強(qiáng)勢(shì)突破1.6%，體現(xiàn)銀行間資金面緩解持續(xù)。我們認(rèn)為，短期內(nèi)可以看短做長(zhǎng)，或可關(guān)注國(guó)債ETF（511010）和十年國(guó)債ETF（511260）。

來(lái)源：WIND

中期來(lái)看，央行近期發(fā)布了四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。報(bào)告強(qiáng)調(diào)了貨幣-財(cái)政協(xié)同，通過(guò)充裕流動(dòng)性支持政府債發(fā)行、“再貸款+財(cái)政貼息”兩端發(fā)力、擔(dān)保/增信共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，在擴(kuò)內(nèi)需與結(jié)構(gòu)優(yōu)化上各展所長(zhǎng)，強(qiáng)化政策合力與傳導(dǎo)效率。此外，貨幣政策傳導(dǎo)也更為重要，進(jìn)一步強(qiáng)化價(jià)格型調(diào)控與傳導(dǎo)，強(qiáng)調(diào)維護(hù)合理利率比價(jià)關(guān)系與銀行凈息差，規(guī)范不合理低利率行為。從政策導(dǎo)向來(lái)看，我們預(yù)期會(huì)有更多結(jié)構(gòu)性的支持工具，看到對(duì)于銀行凈息差以及期限利差的呵護(hù)，但未見(jiàn)明確的政策利率降息信號(hào)。因此，在中期層面，我們認(rèn)為長(zhǎng)債的利率下行空間不是非常大，中長(zhǎng)期的配置思維仍然優(yōu)于交易思維。久期適中的品種或更受青睞，如國(guó)債ETF（511010）和十年國(guó)債ETF（511260）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。