每經記者｜王琳    每經編輯｜文多    

1月29日晚間，路德科技（SH688156）發(fā)布了2025年年度業(yè)績預告，其2025年度預計歸母凈利潤、扣非后凈利潤分別為-6300萬元左右、-6650萬元左右，虧損額度較2024年度有所擴大。

對于業(yè)績虧損原因，路德科技總結為幾點：2024年四季度投產的三座新廠的固定成本攤銷壓力較大，導致白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務在合并層面的毛利率較上年同期有所下降；公司無機固廢處理項目合同資產和應收賬款減值損失有所增加；各項期間費用影響。

不過，公告顯示，路德科技上述三座已投產新廠中，有兩座在2025年9月已開始實現產品線盈利。

2025年生物發(fā)酵飼料銷量同比增超50%

根據公告，經路德科技財務部門初步測算，預計2025年度歸母凈利潤虧損6300萬元左右，扣非后凈利潤虧損6650萬元左右。相較而言，路德科技在2024年歸母凈利潤虧損5655.15萬元，扣非后凈利潤虧損5967.35萬元。也就是說，路德科技在2025年的歸母凈利潤、扣非后凈利潤預計較2024年虧損額擴大。

對于2025年主營業(yè)務變化的具體原因。路德科技介紹，2025年公司重點攻堅白酒糟生物發(fā)酵飼料新廠生產效率提升工作，該業(yè)務相關新廠的產能、銷量、收入均穩(wěn)步增長。而且，路德科技2024年四季度投產的遵義、亳州、永樂新廠產能爬坡態(tài)勢良好，其中兩座新廠在2025年9月開始實現了產品線盈利。

路德科技此前曾披露，截至2024年年末，公司生物發(fā)酵飼料業(yè)務方面已有五座工廠建成投產，產能達47萬噸/年，公司已公告的規(guī)劃產能合計為70萬噸/年，白酒糟處理量達184萬噸/年。在2025年，路德科技的生物發(fā)酵飼料銷量同比增長超過50%。

不過，路德科技在2025年的預計虧損也與上述三座新廠關系較大。首先，因新廠產能在三季度才逐步理順，生產廠區(qū)、設備折舊等固定成本攤銷壓力較大，致使白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務毛利率合并層面較上年同期有所下降。其次，因新廠產能爬坡影響，產品前期加權平均成本較高，公司根據新廠存貨的結存成本與可變現凈值孰低原則計提存貨跌價準備320萬元左右。此外，路德科技未來城環(huán)保產業(yè)基地和三座白酒糟生物發(fā)酵飼料工廠投入使用后，公司辦公樓、宿舍等房屋建筑物、土地等無形資產折舊攤銷費用、房產使用稅和土地使用稅在2025年增加了1000萬元左右。

路德科技將進行業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略轉型

值得一提的是，2025年12月，路德科技曾披露，公司擬與國投聚力投資管理有限公司（以下簡稱國投聚力）簽署戰(zhàn)略合作協議，雙方將圍繞生物制造領域開展多維度協同合作。其中，國投聚力旗下基金聚力杭實（杭州） 股權投資合伙企業(yè)（有限合伙），擬對路德科技旗下三家生物發(fā)酵飼料子公司——路德生物環(huán)保技術（亳州）有限公司（下簡稱亳州路德）、 路德生物環(huán)保技術（宿遷） 有限公司（下簡稱宿遷路德）、 四川永樂路德生物科技開發(fā)有限公司進行戰(zhàn)略性增資，總投資額達1.17億元。

路德科技在今年1月進一步披露，上述基金對亳州路德、宿遷路德的增資已經完成。

在2025年年度業(yè)績預告中，路德科技表示，公司在2025年處于全面轉型發(fā)展階段，遵義路德、亳州路德、永樂路德等公司新廠區(qū)固定資產資本性投入較大，2024年投產后固定資產貸款利息費用化大幅增加。同時，子公司引進的外部投資者、母公司和標的子公司存在回購義務，公司對于附有或有結算條款的金融工具，不能無條件地避免交付現金、其他金融資產或以其他導致該工具成為金融負債的方式進行結算的，分類為金融負債并計提利息。上述兩項合計增加利息費用1400萬元左右。

此外，路德科技的無機固廢處理業(yè)務也成為公司業(yè)績虧損的重要來源之一。公告顯示，路德科技的無機固廢處理項目在2025年受驗收審計、部分客戶支付能力下降等因素影響，賬期有所延長，無機固廢處理項目合同資產減值損失和應收賬款信用減值損失金額有所增加，報告期末兩項資產合計計提的減值損失3000萬元左右。

在上述與國投聚力的戰(zhàn)略合作協議公告中，路德科技就表示，公司將進行戰(zhàn)略方向調整，即路德科技及公司實控人季光明承諾，路德科技將聚焦生物發(fā)酵飼料主營業(yè)務，集中資源發(fā)展生物制造技術，降低環(huán)保固廢板塊投入，妥善處理處置環(huán)保固廢板塊的資產和股權，實現路德科技業(yè)務發(fā)展順利轉型。

盡管在2025年度預計凈利潤虧損，但路德科技在2025年全年經營活動產生的現金流量凈額預計為6000萬元左右。

封面圖片來源：AI生成