每經(jīng)記者｜溫夢(mèng)華    每經(jīng)編輯｜趙云    

隨著2025年業(yè)績(jī)“預(yù)答卷”出爐，*ST蘭黃迎來(lái)“保殼”關(guān)鍵時(shí)刻。

1月27日晚，*ST蘭黃發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，2025年公司預(yù)計(jì)營(yíng)收為4億元～4.6億元，其中扣除后營(yíng)收為3.8億～4.4億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)約為-6200萬(wàn)元～-9000萬(wàn)元。

同時(shí)，公司也發(fā)布了股票可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。按相關(guān)規(guī)定，2025年年報(bào)，如果*ST蘭黃依然是虧損，則要滿足“扣除后營(yíng)收不低于3億元”這一指標(biāo)，否則將面臨被強(qiáng)制退市。

作為曾經(jīng)的“西北啤酒王”，*ST蘭黃曾一度在西北地區(qū)頗負(fù)盛名。但2022年至2024年，公司已連續(xù)三年虧損。面對(duì)業(yè)績(jī)頹勢(shì)，*ST蘭黃加碼押寶啤酒“飲料化”，試圖突圍。《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者還注意到，按照業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)超4億元的營(yíng)收，得益于第四季度“神助攻”。

在傳統(tǒng)的行業(yè)淡季，為何第四季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)超450%？愈發(fā)“內(nèi)卷”的飲料業(yè)務(wù)能否助力*ST蘭黃“保殼”成功？

預(yù)計(jì)同比大漲超450%
第四季度營(yíng)收成保殼“神助攻”？

從*ST蘭黃的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，2025年公司預(yù)計(jì)無(wú)論是利潤(rùn)總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，還是扣非凈利潤(rùn)，均為虧損。

數(shù)據(jù)顯示，2025年公司預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)約為-6200萬(wàn)元～-9000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)9.88%~37.92%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為-1億元~-1.28億元，同比下滑27.95%~63.77%。

不過(guò)，在營(yíng)收方面，2025年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4億元~4.6億元；扣除后營(yíng)收預(yù)計(jì)為3.8億元~4.4億元，同比翻倍。

 *ST蘭黃2025年業(yè)績(jī)預(yù)告

對(duì)于“披星戴帽”的*ST蘭黃而言，2025年的業(yè)績(jī)是“保殼”關(guān)鍵。如果公司2025年依然是虧損，且無(wú)法滿足“扣除后營(yíng)收不低于3億元”這一財(cái)務(wù)指標(biāo)，公司將被強(qiáng)制退市。

從業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，*ST蘭黃似乎保殼“問(wèn)題不大”。但值得注意的是，這主要得益于公司第四季度營(yíng)收突然大漲帶來(lái)的“神助攻”。

財(cái)報(bào)顯示，2025年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約2.19億元。按照業(yè)績(jī)預(yù)告中4億元~4.6億元的營(yíng)收來(lái)計(jì)算，2025年第四季度*ST蘭黃預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.81億元~2.41億元，預(yù)計(jì)同比大漲超455%。

對(duì)于啤酒行業(yè)而言，第四季度一般為其行業(yè)淡季，四季度營(yíng)收相對(duì)較低?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者梳理*ST蘭黃以往財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2022年~2024年，公司第四季度的營(yíng)收分別為4832.93萬(wàn)元、4266.16萬(wàn)元、3261.91萬(wàn)元，均低于每年前三個(gè)季度的單季度營(yíng)收。

在2025年業(yè)績(jī)預(yù)告中，對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，公司稱主要由于啤酒飲料業(yè)務(wù)積極拓展西北區(qū)域以外市場(chǎng)，加強(qiáng)品牌宣傳投入和電商平臺(tái)線上推廣，銷售費(fèi)用同比上升，線上銷售收入同比增長(zhǎng)較大，利潤(rùn)有所下降。同時(shí)投資飲品公司，提升飲料業(yè)務(wù)占比，為公司收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了增量。

連續(xù)三年虧損
加碼“飲料化”求突圍，勝算幾何？

作為曾經(jīng)的“西北啤酒王”，*ST蘭黃在西北地區(qū)一度頗負(fù)盛名。然而，近年來(lái)，隨著啤酒行業(yè)集中化加劇以及高端化的貼身肉搏，公司業(yè)績(jī)承壓愈發(fā)明顯。

2022年~2024年，公司營(yíng)收分別約為2.66億元、2.41億元、2.11億元，均低于3億元；并且連續(xù)三年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)均為虧損，累計(jì)虧損約1.76億元。

*ST蘭黃2024年年報(bào)

面對(duì)業(yè)績(jī)頹勢(shì)和啤酒市場(chǎng)的存量競(jìng)爭(zhēng)，*ST蘭黃押寶“飲料化”求突圍。2025年，公司相繼設(shè)立蘭州黃河（重慶）飲品有限公司、受讓吳忠市義旺果汁有限公司50.6329%股權(quán)，進(jìn)一步加碼飲料賽道。

2025年前三季度，依靠抖音等線上銷售渠道和收購(gòu)果汁業(yè)務(wù)，*ST蘭黃扭虧為盈。公司稱，主要由于積極拓展抖音等線上銷售渠道，銷售收入同比增加3934萬(wàn)元；同時(shí)，新收購(gòu)的果汁飲料業(yè)務(wù)自并表日起實(shí)現(xiàn)收入1730萬(wàn)元。

然而，*ST蘭黃加碼的“飲料化”，早已是群雄環(huán)伺的紅海。當(dāng)下，啤酒企業(yè)跨界飲料賽道早已非新鮮事，青島啤酒、燕京啤酒等廠商早已布局飲料賽道，“啤酒飲料化”已成行業(yè)新風(fēng)口，競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。

此外，2022年~2024年，*ST蘭黃飲料業(yè)務(wù)在總營(yíng)收中的占比分別為10.22%、11.51%、10.05%，占比相對(duì)較低，且呈波動(dòng)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。*ST蘭黃能否打贏這場(chǎng)“飲料化突圍戰(zhàn)”，從而扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)，仍有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)媒資庫(kù)