每經(jīng)記者｜趙李南    每經(jīng)編輯｜文多    

1月20日，永輝超市（SH601933，股價4.89元，市值443.77億元）發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)虧公告。

公告顯示，永輝超市預(yù)計2025年歸母凈利潤為-21.4億元，扣非凈利潤為-29.4億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2025年永輝超市持續(xù)深入學(xué)習(xí)胖東來，全年關(guān)閉了381家與公司未來戰(zhàn)略定位不相符的門店。

與此同時，為了支撐這場改革，永輝超市正在籌劃總額不超過31.14億元的定增預(yù)案，其中約24億元的募資擬直接用于門店的升級改造。

超過12億元的“改革賬單”

永輝超市2025年的虧損數(shù)字雖在市場預(yù)期之內(nèi)，但其幅度仍令人咋舌。

根據(jù)業(yè)績預(yù)告，2025年永輝超市預(yù)計凈虧損21.4億元，較上年同期的14.7億元凈虧損預(yù)計進(jìn)一步擴(kuò)大；而更能反映主業(yè)經(jīng)營情況的扣非凈利潤則預(yù)虧29.4億元，較上年同期的24.1億元虧損增加了逾5億元。

這筆巨額虧損，背后是永輝超市為未來轉(zhuǎn)型支付的“改革賬單”。

永輝超市稱，2025年，公司進(jìn)行了重大的經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整，從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量增長”，重新定位了“新永輝、新品質(zhì)”的戰(zhàn)略發(fā)展方向。

2025年全年，永輝超市深度調(diào)改了315家門店，并關(guān)閉了381家與公司未來戰(zhàn)略定位不相符的門店。

大規(guī)模關(guān)店引發(fā)了一系列“一次性”的大額開支。首先是資產(chǎn)報廢損失，永輝超市稱，門店調(diào)改對公司利潤的影響主要包含調(diào)改相關(guān)的資產(chǎn)報廢損失、停業(yè)裝修營業(yè)收入損失、一次性開辦費(fèi)投入等，其中資產(chǎn)報廢及一次性投入合計約9.1億元。

其次是停業(yè)裝修產(chǎn)生的毛利額損失，永輝超市估計該項目在2025年全年損失約3億元。

換言之，永輝超市2025年由于“胖（東來）改”而產(chǎn)生的損失超過了12億元。

“與此同時，關(guān)閉381家門店也產(chǎn)生了較大損失，主要包含資產(chǎn)報廢損失、人員優(yōu)化離職補(bǔ)償、租賃相關(guān)的違約賠償?shù)?。”永輝超市表示。

同時，在對外投資及資產(chǎn)減值方面，永輝超市持有的境外股權(quán)投資——Advantage Solutions股票股價持續(xù)下跌，2025年確認(rèn)公允價值變動損益-2.36億元。

此外，永輝超市對持有的長期資產(chǎn)（主要為持續(xù)虧損門店資產(chǎn)）進(jìn)行減值測試，并計提了減值準(zhǔn)備。根據(jù)初步測算，2025年度永輝超市預(yù)計將計提長期資產(chǎn)減值1.62億元。

擬募資24億元加碼門店升級改造項目

在承受巨額虧損的同時，永輝超市并未停止改革的步伐，反而選擇加注籌碼。近期，永輝超市正在籌劃一宗31.14億元的定增。

根據(jù)預(yù)案，永輝超市擬將募集資金主要用于三大方向：門店升級改造項目（擬投入24.05億元）、物流倉儲升級改造項目（擬投入3.09億元）和補(bǔ)充流動資金（擬投入4億元）。

""圖片來源：公告截圖

顯然，擬使用近八成募資額的“門店升級改造項目”是此次募資的核心。

按照計劃，永輝超市將用這筆資金對全國范圍內(nèi)的216家門店進(jìn)行調(diào)改升級，在商品結(jié)構(gòu)、購物體驗(yàn)、組織架構(gòu)及薪酬等多個方面進(jìn)行改革。

永輝超市稱，門店升級改造的具體內(nèi)容包括：提升生鮮及3R（?即烹、即熱、即食）產(chǎn)品占比，加大具有煙火氣的烘焙、熟食、包點(diǎn)等區(qū)域；新增日配冷鏈、生鮮、散稱雜糧、賣場端架等設(shè)備設(shè)施；增加配套設(shè)施等。

永輝超市對這場變革充滿信心。

據(jù)永輝超市測算，其門店升級改造項目內(nèi)部收益率（稅后）可達(dá)21.57%，投資回收期約為4.84年。

永輝超市的信心來自于前期試點(diǎn)的成功，據(jù)其提供的數(shù)據(jù)，2025年1月至9月，永輝超市已調(diào)改滿6個月的門店月均坪效已達(dá)到3295元/平方米，遠(yuǎn)高于2800元/平方米的基準(zhǔn)坪效，且毛利率也穩(wěn)步提升至22.1%。

“未來公司將進(jìn)一步通過生鮮散轉(zhuǎn)標(biāo)、提升高毛利3R食品占比、重新梳理供應(yīng)商結(jié)構(gòu)、推進(jìn)裸價源頭直采去除中間商等方式進(jìn)一步提升毛利。因此本次募投項目效益測算使用的毛利率具有謹(jǐn)慎性?！庇垒x超市表示。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張韻 攝