每經(jīng)評論員 胥帥

1月16日，華立股份（SH603038，股價(jià)17.84元，市值47.93億元）披露公告，宣布子公司擬以4750萬港元收購港股上市企業(yè)升輝清潔（HK02521，股價(jià)0.83港元，市值16.18億港元）19%股權(quán)。蹊蹺的是，當(dāng)日公告披露前，兩家上市公司股價(jià)出現(xiàn)同步異動(dòng)：A股華立股份強(qiáng)勢漲停，港股升輝清潔漲幅更是高達(dá)26.19%。

由于收購價(jià)大幅低于升輝清潔二級市場股價(jià)，疊加股價(jià)提前大漲的反常走勢，該事項(xiàng)迅速引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。1月18日，上交所便下發(fā)問詢函。1月19日，兩家公司股價(jià)應(yīng)聲重挫，華立股份收跌5.39%，升輝清潔收跌33.96%。

兩家公司股價(jià)在短時(shí)間內(nèi)大起大落，最終受損的還是普通投資者。從事件細(xì)節(jié)來看，上市公司信息披露時(shí)間與股價(jià)異動(dòng)時(shí)間存在明顯錯(cuò)位，諸多反常之處亟待深究。

首先，股價(jià)大漲時(shí)間先于協(xié)議披露時(shí)間，收購方與被收購方股價(jià)同步上漲的現(xiàn)象尤為罕見。

華立股份公告顯示，公司于1月16日召開董事會(huì)并簽署收購協(xié)議，升輝清潔則披露，協(xié)議實(shí)際簽署于當(dāng)日盤后。按照常理，若交易協(xié)議在收盤之后敲定，市場不應(yīng)提前出現(xiàn)反應(yīng)。但當(dāng)日交易數(shù)據(jù)顯示，升輝清潔早盤漲幅已超15%，午后漲幅一度逼近30%；華立股份也在午盤后迅速封死漲停板。

從股價(jià)異動(dòng)節(jié)奏來看，升輝清潔股價(jià)率先啟動(dòng)，隨后華立股份才出現(xiàn)跟漲行情。然而相較于華立股份當(dāng)日3.85億元的成交規(guī)模，升輝清潔僅錄得1600多萬港元成交額，具有明顯的“小金額拉漲帶大金額后漲”特征。在交易協(xié)議尚未對外公開的背景下，到底是哪些資金精準(zhǔn)布局，推動(dòng)兩家公司股價(jià)大漲？

其次，華立股份折價(jià)收購的定價(jià)合理性存疑，相關(guān)方關(guān)于股份流動(dòng)性限制的解釋難以服眾。

本次交易的折價(jià)幅度遠(yuǎn)超市場預(yù)期。升輝清潔19%股權(quán)對應(yīng)的二級市場市值約3.93億港元，而華立股份的收購價(jià)僅為4750萬港元，且收購價(jià)不僅低于升輝清潔歷史最低價(jià)，還低于其每股凈資產(chǎn)，屬于“破凈”收購。

主營物業(yè)清潔服務(wù)的升輝清潔，在兩個(gè)月前曾突然披露跨界收購計(jì)劃，擬收購AI（人工智能）軟件系統(tǒng)公司重慶好活不少于51%的股權(quán)。這一與主業(yè)毫無關(guān)聯(lián)的布局，時(shí)間節(jié)點(diǎn)恰與公司股價(jià)走強(qiáng)形成共振。在股價(jià)從低位飆升后，原股東隨即以遠(yuǎn)低于市價(jià)和每股凈資產(chǎn)的價(jià)格轉(zhuǎn)讓股權(quán)，其中的時(shí)間線耐人尋味。華立股份與升輝清潔究竟何時(shí)就收購事項(xiàng)展開接觸，成為解開疑問的關(guān)鍵。

最后，這一事件也折射出資本市場的一個(gè)普遍問題，即上市公司收購?fù)ǔ１灰曌骼?，利好披露前股價(jià)放量異動(dòng)的情況并不少見，而內(nèi)幕交易相關(guān)群體的核查工作往往面臨諸多現(xiàn)實(shí)難題。其難點(diǎn)在于涉及主體范圍較廣，除上市公司核心管理人員外，還涵蓋會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律所、財(cái)務(wù)顧問等多家中介機(jī)構(gòu)。

針對股價(jià)表現(xiàn)的種種巧合，監(jiān)管層已要求華立股份披露收購的具體時(shí)間節(jié)點(diǎn)、參與人員范圍，并全面自查控股股東、高管及交易對方等相關(guān)方的近期交易記錄，核實(shí)是否存在內(nèi)幕信息提前泄露的情形。

資本市場的核心生命力在于公平公正，而公平公正的基石是透明規(guī)范的信息披露。對涉嫌內(nèi)幕交易的資金“搶跑”行為依法從嚴(yán)查處，不僅能精準(zhǔn)打擊違法違規(guī)行為，更能警示上市公司及相關(guān)方敬畏市場規(guī)則、堅(jiān)守信息保密底線。唯有筑牢監(jiān)管防線，嚴(yán)厲遏制內(nèi)幕交易，才能守護(hù)資本市場的清澈生態(tài)，切實(shí)保障普通投資者的合法權(quán)益。