市場表現(xiàn)

今日三大指數(shù)漲跌不一，滬深兩市半日成交額1.7萬億元，較上個交易日總體持平。截至收盤，滬指漲0.15%，深成指漲0.52%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.2%。

半導體板塊大漲，截至午盤收盤，半導體設備ETF（159516）收漲5.55%，芯片ETF（512760）收漲4.29%，科創(chuàng)芯片ETF（589100）收漲3.72%。此外集成電路ETF（159546）、科創(chuàng)芯片設計ETF（589260）漲超3%。

上漲因素分析

1、今日半導體上漲主要為DeepSeek V4催化。4月24日，DeepSeekV4發(fā)布。其中，DeepSeek-V4-Pro對標頂級閉源模型，1.6T，49B激活，上下文長度1M。DeepSeek-V4-Flash則更小更快更靈活，284B，13B激活，上下文長度1M。此外，在官方文檔上標明【預計下半年昇騰950超節(jié)點批量上市之后，Pro價格匯大幅下調】

2、伴隨Agent滲透，CPU需求量大漲。上周五海外科技股大漲，intel漲超23%。

回答幾個小問題

Q1：為什么DeepSeekV4的發(fā)布對于半導體板塊有特別意義？

從技術上而言，受限于海外制裁和技術限制，國產(chǎn)GPU不可能跟英偉達比制程。但是，我們的電力資源比北美豐富，我們的算力市場規(guī)模全球第二，只要國產(chǎn)GPU能滿足大模型需求，我們就可以堆量，用“芯海戰(zhàn)術”支撐國產(chǎn)AI發(fā)展。當然前提是國產(chǎn)GPU要能用夠用，所以DeepSeek V4的發(fā)布，標志著這一節(jié)點正式來臨！

Q2：會對海外算力造成沖擊么？

不要沉迷于陳舊敘事，國產(chǎn)算力和海外算力是“鸞鳳和鳴”的關系。由于眾所周知的原因，國產(chǎn)算力和海外算力基本是兩個市場，國產(chǎn)半導體放量可以填補前期算力供應不足的gap，而英偉達/谷歌等大廠的GPU迄今為止尚未在大陸放量，國產(chǎn)算力和海外算力不存在什么替代關系。如今國產(chǎn)算力終于踏上新的平臺，可以為全球AI發(fā)展貢獻中國力量，和海外算力一道掀起更大的AI浪潮。

Q3：海外算力還值得配置么？

當然。據(jù)OFC大會指引測算，光模塊市場規(guī)模在2026年增速或可接近200%，2027年接近100%，2028至2029年仍或可維持高雙位數(shù)。從當前去看，估值和業(yè)績仍有上調空間，Q2之后業(yè)績增長斜率或明顯加大，有興趣的投資者#仍可重點關注AI業(yè)績主線—通信ETF（518800）。此外，對于國產(chǎn)算力，GPU/CPU/存儲方向可關注科創(chuàng)芯片ETF（589100）、科創(chuàng)芯片設計ETF（589260），基本面和彈性兼具。此外，從擴產(chǎn)角度，兩存上市和存儲漲價仍為主線，半導體設備ETF（159516）可重點關注。

風險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹慎投資。