每經(jīng)記者｜陳晴    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

主打產(chǎn)品單個品牌產(chǎn)銷量全球第一，2025年銷量持續(xù)增長——頂著這樣的光環(huán)，東貝集團2025年的業(yè)績卻不如人意。

4月17日晚間，東貝集團披露了2025年年報：公司實現(xiàn)營業(yè)收入61.38億元，同比下降1.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約7600萬元，同比下降40.24%。為何營收凈利潤雙雙下跌？

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2025年公司毛利率明顯承壓，其中主力產(chǎn)品壓縮機毛利率同比減少3.95個百分點，跌至5.88%。

財務(wù)費用大增拖累業(yè)績

根據(jù)東貝集團官網(wǎng)，公司以研發(fā)、生產(chǎn)制冷壓縮機、商用制冷器具為主營業(yè)務(wù)，2020年12月在上交所主板掛牌上市。公司東貝牌壓縮機位列行業(yè)單個品牌產(chǎn)銷量全球第一，是國內(nèi)外一線品牌冰箱、冷柜制造企業(yè)的主要壓縮機供應(yīng)商。

從全年數(shù)據(jù)看，東貝集團業(yè)績下滑的轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在第四季度。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入45.73億元，同比增長0.29%；歸母凈利潤1.04億元，同比增長0.94%。然而第四季度單季度營收15.65億元，歸母凈利潤虧損2836萬元，將全年業(yè)績拖入負增長區(qū)間。

業(yè)績下滑的一個關(guān)鍵因素是財務(wù)費用的大幅攀升。2025年前三季度，東貝集團財務(wù)費用約為574萬元；全年則陡增至約2034萬元。相較2024年的207.62萬元，同比暴增879.56%。

對于財務(wù)費用的增加，東貝集團2025年年報解釋稱，這主要是匯兌損失同比增加所致。公司公告也提示了匯率波動風(fēng)險：公司境外知名客戶較多、產(chǎn)品外銷比例較高，部分業(yè)務(wù)涉及相關(guān)外幣結(jié)算，需要收取、支付并留存一定外幣以維持業(yè)務(wù)運營，如因國內(nèi)和國際經(jīng)濟、政治形勢和貨幣供求關(guān)系等因素的影響導(dǎo)致人民幣與相關(guān)外幣的匯率發(fā)生較大波動，則可能因未能及時應(yīng)對導(dǎo)致相應(yīng)的匯兌損失。

主力產(chǎn)品毛利率跌破6%

財務(wù)費用是短期沖擊，更令市場擔(dān)憂的，是東貝集團核心盈利能力的下滑。

壓縮機是東貝集團的絕對核心業(yè)務(wù)，2025年實現(xiàn)營收43.5億元，占公司營業(yè)收入的比例約七成。盡管公司全年壓縮機產(chǎn)量（4300.07萬臺）和銷量（4233.27萬臺）分別實現(xiàn)了2.36%和1.79%的同比增長，但這種“增量”并未帶來“增利”。

財報顯示，該板塊毛利率已跌至5.88%，同比減少了3.95個百分點。

毛利率大幅下滑的直接原因在于成本失控：在營收小幅下降的情況下，公司營業(yè)成本反而上漲了1.85%。

東貝集團年報提示了原材料價格變動的風(fēng)險：公司產(chǎn)品冰箱壓縮機的主要原材料包括鋼材、銅、鋁等，主要原材料價格波動將直接影響企業(yè)生產(chǎn)成本，對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響。

事實上，2025年銅材等金屬價格持續(xù)走高。根據(jù)俫木股份2025年業(yè)績預(yù)告，2025年，以銅材為代表的關(guān)鍵金屬原材料價格在報告期內(nèi)達到歷史新高，進一步推高了生產(chǎn)成本。

值得注意的是，東貝集團壓縮機庫存量已達416.17萬臺，同比增加19.12%。在毛利率已處于低位、成本壓力未見緩解的背景下，庫存積壓或?qū)⑦M一步侵蝕公司未來的盈利能力。

就2025年年報相關(guān)問題，4月17日晚間，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電東貝集團，但電話未能接通。

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