每經(jīng)記者｜陳鵬麗    每經(jīng)編輯｜畢陸名    

4月8日晚，小熊電器（SZ002959，股價(jià)43.24元，市值67.38億元）交出2025年“成績單”。年報(bào)顯示，公司在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入52.3億元，同比增長9.92%；歸母凈利潤達(dá)到3.93億元，同比增長36.4%。

業(yè)績增長的同時(shí)，小熊電器今年的分紅方案也“吸睛”。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利13元（含稅），合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金分紅約2.02億元，占本年度歸母凈利潤的比例超過五成?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）留意到，從金額上看，該分紅力度也創(chuàng)下公司近年來的新高。

深入拆解這份年報(bào)，記者還留意到，去年小熊電器的個(gè)護(hù)小家電與海外市場增長相對(duì)顯著，成為驅(qū)動(dòng)小熊電器業(yè)績向上的核心引擎。2025年，小熊電器的海外收入占比提升到了18.19%。但小熊生活小家電產(chǎn)品收入去年同比下滑。

4月9日，小熊電器相關(guān)負(fù)責(zé)人接受每經(jīng)記者采訪時(shí)表示，公司去年凈利潤之所以能獲得較大增長，是因?yàn)楣景丫ㄔ诹水a(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、內(nèi)部管理優(yōu)化、費(fèi)用管控上。而生活小家電業(yè)務(wù)收入同比下滑主要是受行業(yè)宏觀因素以及內(nèi)部產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整影響。展望2026年的小家電市場，小熊電器方面直言，不敢抱有特別樂觀的預(yù)期。

從其他已披露2025年業(yè)績的小家電同行企業(yè)看，凈利潤普遍同比下滑。

品類剖析：廚房與個(gè)護(hù)小家電收入增長，生活小家電收入下滑

眾所周知，小熊電器是國內(nèi)小家電頭部企業(yè)，也是一家從線上渠道發(fā)家的企業(yè)。

2025年，這個(gè)小家電龍頭交出了較為亮眼的業(yè)績，實(shí)現(xiàn)了營收和凈利潤的雙增長，扭轉(zhuǎn)了2024年凈利潤同比下滑的經(jīng)營局面。

財(cái)報(bào)顯示，小熊電器的小家電產(chǎn)品可以劃分為五大類：廚房小家電、生活小家電、個(gè)護(hù)小家電、母嬰小家電及其他小家電。從收入構(gòu)成看，廚房小家電是小熊電器主要收入來源，2025年廚房小家電收入占小熊電器營收的比例為64.63%；其次是個(gè)護(hù)小家電，其收入占公司營收比重為12.39%。

去年，除生活小家電外，小熊電器的其他四大類小家電業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)收入同比增長。其中，廚房小家電收入同比增長了3.19%；個(gè)護(hù)小家電增速亮眼，同比增長了79.22%。但生活小家電業(yè)務(wù)去年實(shí)現(xiàn)收入4.82億元，同比減少了13.98%。

至于生活小家電業(yè)務(wù)同比萎縮的具體原因，4月9日，小熊電器相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴每經(jīng)記者，一方面是行業(yè)宏觀因素，生活小家電主要是加濕器、風(fēng)扇這些品類，本身市場競爭就比較激烈，加上不少地區(qū)在補(bǔ)貼力度上相對(duì)有限，也一定程度上影響了消費(fèi)者的購買意愿；另一方面是內(nèi)部產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，“我們想更全面、更均衡地增長，品類結(jié)構(gòu)更多元，廚房小家電、母嬰、個(gè)護(hù)都在增長，補(bǔ)足了生活小家電的下滑”。

“出?！辈椒ッ黠@加快、盈利能力提升

從銷售區(qū)域來看，小熊電器“出?！辈椒フ诩涌臁?025年，公司在國外市場的銷售收入達(dá)到9.51億元，同比增長42.37%，這一增速遠(yuǎn)高于國內(nèi)銷售4.61%的增幅。

與此同時(shí)，公司2025年的海外業(yè)務(wù)占總營收的比重也從上一年的14.04%提升至18.19%。記者翻閱歷史財(cái)報(bào)獲悉，2022年，小熊電器的海外收入占比僅4.36%，還不及5%。

小熊電器也提及，外銷方面，公司積極布局健康小家電、便攜產(chǎn)品等新興品類，拓展東南亞、拉美等區(qū)域市場。

4月9日，小熊電器前述負(fù)責(zé)人接受記者采訪時(shí)進(jìn)一步表示，在海外市場，小熊電器一直堅(jiān)持穩(wěn)健推進(jìn)的策略?！叭ツ晡覀冊诔掷m(xù)經(jīng)營歐亞等成熟市場基礎(chǔ)上，重點(diǎn)推進(jìn)了自主品牌出海，通過建立海外大客戶體系和本地化營銷，品牌知名度、市場份額都在穩(wěn)步提升。接下來重點(diǎn)區(qū)域還是東南亞和歐洲，（這些區(qū)域市場）潛力大，用戶習(xí)慣也跟我們產(chǎn)品基因比較契合?！?/p>

至于是否有海外建廠計(jì)劃，該負(fù)責(zé)人表示，“我們暫時(shí)沒有這個(gè)打算”。

記者還留意到，在國內(nèi)市場，2025年的“國補(bǔ)”政策是推動(dòng)廚房小家電行業(yè)均價(jià)與銷售額提升的重要推手。奧維云網(wǎng)（AVC）全渠道推總數(shù)據(jù)顯示，2025年國內(nèi)廚房小家電整體零售額633億元，同比增長3.8%；均價(jià)242元，同比增長11.4%。同時(shí)，2025年低端市場（300元以下）份額同比降低7.8%；中端市場（300元至1000元）份額為33.3%，同比增長4.2%；高端市場（1000元以上）份額為20.2%，同比增長3.7%。

這樣的背景下，小熊電器去年在內(nèi)銷層面聚焦中高端產(chǎn)品線，通過精簡SKU（最小存貨單位）等，推動(dòng)旗艦系列品類占比提升，帶動(dòng)利潤增長。

小熊電器相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步向記者解釋稱，公司去年凈利潤增幅之所以較大，主要是因?yàn)楣净ㄔ诹藢?duì)的地方。一是，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，重心更偏向于高價(jià)值品類。二是，內(nèi)部管理上，公司一直在優(yōu)化組織架構(gòu)，引進(jìn)行業(yè)關(guān)鍵人才，讓每個(gè)事業(yè)部端到端對(duì)經(jīng)營負(fù)責(zé)，效率更高了。三是，費(fèi)用管控，我們把資源更精準(zhǔn)地投到能產(chǎn)生價(jià)值的地方，比如研發(fā)和核心渠道。“總體來說，就是認(rèn)認(rèn)真真把產(chǎn)品做精、把組織捋順、把錢花在刀刃上。”

多家小家電上市公司2025年凈利潤普降

橫向?qū)Ρ葋砜?，國?nèi)已披露2025年業(yè)績的小家電上市公司里，除了小熊電器外，其余凈利潤均出現(xiàn)一定程度下滑。蘇泊爾（SZ002032，股價(jià)45.49元，市值364.69億元）去年?duì)I收同比微增，但歸母凈利潤同比下滑了6.58%。蘇泊爾稱，內(nèi)銷業(yè)務(wù)，面對(duì)復(fù)雜的國內(nèi)市場環(huán)境與消費(fèi)者更理性的市場需求，公司保持了營收穩(wěn)定增長。外銷業(yè)務(wù)則受客戶訂單略有減少的影響，收入略微下降。

九陽股份（SZ002242，股價(jià)9.64元，市值73.55億元）去年收入與凈利潤均同比下滑。九陽股份在年報(bào)中表示，面對(duì)行業(yè)環(huán)境變化，公司積極優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，傳統(tǒng)優(yōu)勢品類經(jīng)營保持韌性，新進(jìn)細(xì)分品類穩(wěn)步培育。新寶股份（SZ002705，股價(jià)14.93元，市值121.21億元）去年的營業(yè)總收入及歸母凈利潤也呈現(xiàn)同比下滑。

展望2026年，小熊電器在2025年年報(bào)中提到，今年受小家電退出“國補(bǔ)”補(bǔ)貼范圍、戰(zhàn)爭導(dǎo)致石油價(jià)格上漲及主要原材料成本上升、2025年經(jīng)營業(yè)績基數(shù)較高、全球經(jīng)濟(jì)不明朗導(dǎo)致消費(fèi)者消費(fèi)信心不足等因素綜合影響，公司小家電業(yè)務(wù)仍面臨較大的外部壓力。

“坦率講，2026年我們不敢抱有特別樂觀的預(yù)期。去年，行業(yè)在政策刺激下有一定回暖，今年的話，原材料成本、全球消費(fèi)信心不足這些疊加在一起，外部壓力確實(shí)不小。”小熊電器上述負(fù)責(zé)人也如是告訴每經(jīng)記者。但他同時(shí)表示，大環(huán)境不好的時(shí)候才真正考驗(yàn)企業(yè)的內(nèi)功?！皩?duì)我們來說，不管市場怎么變，把產(chǎn)品做精、把品牌做強(qiáng)，這條路不會(huì)錯(cuò)”。

奧維云網(wǎng)（AVC）小電事業(yè)部高級(jí)研究經(jīng)理宋佳蓉認(rèn)為，2026年小家電行業(yè)大盤預(yù)計(jì)整體穩(wěn)定，銷量受存量市場影響小幅承壓，但均價(jià)預(yù)計(jì)穩(wěn)步上行，市場規(guī)模保持平穩(wěn)。原因是：消費(fèi)端看，消費(fèi)者更愿為智能化、健康化、品質(zhì)感支付溢價(jià)，中高端需求持續(xù)走強(qiáng)；供給端看，行業(yè)毛利持續(xù)受壓，企業(yè)紛紛推出高端新品，通過技術(shù)創(chuàng)新、場景化升級(jí)提升溢價(jià)與盈利空間，擺脫價(jià)格戰(zhàn)?！罢w來看，結(jié)構(gòu)升級(jí)將是貫穿全年的核心主線?！?/p>

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