2月23日晚間，華大智造（證券代碼：688114.SH）發(fā)布公告，宣布擬以約5000萬美元出售子公司Complete Genomics,Inc.（以下簡稱“CGI”）100%股權(quán)，并同步升級對此次交易方的測序技術(shù)授權(quán)，新增StandardMPS技術(shù)在美國、加拿大地區(qū)的獨(dú)占許可，同時配套授予該區(qū)域內(nèi)StandardMPS技術(shù)領(lǐng)域通用測序技術(shù)的普通許可。

值得一提的是，交易授權(quán)范圍僅限用于光學(xué)測序儀StandardMPS產(chǎn)品領(lǐng)域，華大智造全資子公司MGI US LLC仍可自主拓展包括半導(dǎo)體自發(fā)光測序儀、實驗室智能自動化產(chǎn)品，以及前不久收購的納米孔單分子測序儀、時空組學(xué)產(chǎn)品在內(nèi)的多產(chǎn)品線前沿設(shè)備。

根據(jù)公告，本次交易還包含核心技術(shù)的反向授權(quán)安排，CGI將其持有的205項覆蓋文庫構(gòu)建、測序方法、硬件軟件、試劑等全技術(shù)鏈條的專利、技術(shù)秘密及商標(biāo)，永久性、免費(fèi)且不可撤銷地授權(quán)華大智造全資子公司。公司可在完成全球化業(yè)務(wù)布局的戰(zhàn)略優(yōu)化與商業(yè)模式的深度升級的同時，徹底掌握核心技術(shù)控制權(quán)。

綜合來看，這是華大智造基于戰(zhàn)略層面、業(yè)務(wù)布局及財務(wù)層面的綜合審慎考量后做出的主動選擇，若順利推進(jìn)，不僅標(biāo)志著中國生命科學(xué)企業(yè)正式從“產(chǎn)品輸出”邁向“技術(shù)輸出”的高階階段，更將實現(xiàn)公司財務(wù)表現(xiàn)的實質(zhì)性改善與全球化發(fā)展戰(zhàn)略的全面進(jìn)階。

全球化戰(zhàn)略升級的主動選擇，財務(wù)有望多維改善

根據(jù)公告，本次交易將為華大智造的財務(wù)表現(xiàn)注入多重確定性利好，實現(xiàn)即期現(xiàn)金增厚、年度虧損大幅減少、長期收益穩(wěn)定鎖定，有效提升公司盈利質(zhì)量與現(xiàn)金流水平。在即時現(xiàn)金收益層面，此次交易包含5000萬美元的子公司股權(quán)一次性對價收入，加之此前公司已于2025年11月已到賬的一次性不可退還的 2000 萬美元技術(shù)授權(quán)首付款，以及尚待支付的里程碑付款2000萬美元，將直接增厚公司現(xiàn)金流與當(dāng)期利潤，為前沿技術(shù)研發(fā)、核心平臺升級筑牢資金根基。

在虧損端優(yōu)化層面，本次交易剝離了近年來持續(xù)拖累公司業(yè)績的北美業(yè)務(wù)單元，交易完成后預(yù)計每年可為公司減少4000萬-5000萬美元經(jīng)營虧損，直接拉升公司整體盈利能力與經(jīng)營效率，有效改善合并報表業(yè)績表現(xiàn)。

在長期收益層面，華大智造將獲得基于交易方相關(guān)產(chǎn)品銷售額的持續(xù)階梯式分成，其中StandardMPS測序技術(shù)授權(quán)的許可使用費(fèi)率達(dá)8.71%，并將獲得基于被授權(quán)方未來產(chǎn)品全球凈銷售額的階梯式分成收入。這一條款為公司打造了穩(wěn)定、可持續(xù)的長期現(xiàn)金流來源，大幅提升業(yè)績增長的確定性與財務(wù)韌性。

在業(yè)務(wù)布局及戰(zhàn)略層面，本次交易實現(xiàn)了公司全球業(yè)務(wù)布局的優(yōu)化與商業(yè)模式的深度升級。華大智造摒棄傳統(tǒng)的產(chǎn)品出海模式，以“股權(quán)剝離+本地合作伙伴技術(shù)授權(quán)”的創(chuàng)新模式，將北美運(yùn)營主體與核心測序技術(shù)授權(quán)給具備本地資源、合規(guī)優(yōu)勢與運(yùn)營能力的合作方，借助合作伙伴的本土化優(yōu)勢實現(xiàn)北美市場的持續(xù)合規(guī)運(yùn)營。

最后，此次交易更為公司全球化發(fā)展構(gòu)建了更安全、更合規(guī)的運(yùn)營架構(gòu)，實現(xiàn)風(fēng)險管控與技術(shù)安全的雙重保障。在經(jīng)營風(fēng)險層面，公司將高波動性的直接市場運(yùn)營轉(zhuǎn)化為結(jié)構(gòu)化、有保障的授權(quán)收入模式，大幅降低了經(jīng)營不確定性；在核心技術(shù)安全層面，交易前通過“反向授權(quán)”協(xié)議，讓公司牢牢掌握核心技術(shù)控制權(quán)，同時通過嚴(yán)密的法律條款與知識產(chǎn)權(quán)隔離機(jī)制，筑牢技術(shù)安全防線，防止核心技術(shù)資產(chǎn)泄露或不當(dāng)使用。

盤活成熟資產(chǎn)錨定前沿技術(shù)，打開估值新空間

今年以來，華大智造動作頻頻，2月份宣布擬收購深圳華大三箭齊發(fā)科技有限公司、杭州華大序風(fēng)科技有限公司100%股權(quán)，將時空組學(xué)與納米孔測序兩大核心資產(chǎn)納入麾下。作為中國基因測序設(shè)備領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，除了原有掌握短讀長測序技術(shù)外，疊加長讀長測序技及時空組學(xué)Stereo-seq技術(shù)，徹底形成“短讀長+長讀長+空間組學(xué)”全鏈條技術(shù)，成為目前全球唯一覆蓋該三大前沿技術(shù)的生命科技核心工具制造商。

而此筆交易的推進(jìn)，更彰顯公司對技術(shù)資產(chǎn)的高效梳理與研發(fā)資源的精準(zhǔn)聚焦。一方面，將公司現(xiàn)有成熟技術(shù)授權(quán)變現(xiàn)，讓已經(jīng)消化吸收并沉淀的“技術(shù)資產(chǎn)”煥發(fā)生機(jī)，轉(zhuǎn)化為持續(xù)產(chǎn)生現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；另一方面，公司將集中全部研發(fā)資源聚焦于全讀長測序、時空組學(xué)等自主孵化的前沿技術(shù)領(lǐng)域。這類核心技術(shù)是華大智造對現(xiàn)有技術(shù)體系的集成武裝，具備更高的技術(shù)壁壘與市場潛力，在戰(zhàn)略聚焦之下，將進(jìn)一步強(qiáng)化公司在全球基因測序技術(shù)領(lǐng)域的核心競爭力，打造難以復(fù)制的長期技術(shù)護(hù)城河。

有券商分析師認(rèn)為，本次交易為華大智造注入了“中國硬核技術(shù)創(chuàng)新性全球化”的全新敘事，打破了市場對公司僅為“基因測序設(shè)備制造商”的估值認(rèn)知，對標(biāo)創(chuàng)新藥、新能源等領(lǐng)域龍頭企業(yè)的技術(shù)授權(quán)商業(yè)模式，實現(xiàn)了估值邏輯的重構(gòu)與升級。從資產(chǎn)效率來看，交易將非核心的成熟技術(shù)與虧損資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化配置，大幅提升了公司整體資產(chǎn)回報率與資本使用效率；從行業(yè)價值來看，作為中國科學(xué)儀器領(lǐng)域技術(shù)出海的標(biāo)桿，華大智造的此次交易驗證了中國高端科技企業(yè)核心技術(shù)的國際競爭力，為行業(yè)打造了技術(shù)價值變現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)樣本，也為公司打開了更廣闊的估值想象空間。

公告表示，本次交易相關(guān)協(xié)議已通過公司董事會審議，尚需提交股東大會審議批準(zhǔn)。如順利推進(jìn)，華大智造有望即時改善財務(wù)表現(xiàn)，完成商業(yè)模式、技術(shù)布局、市場拓展的全方位升級，進(jìn)一步強(qiáng)化在全球基因測序設(shè)備與生命數(shù)字化平臺領(lǐng)域的核心競爭力。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）