每經(jīng)記者｜閆峰峰    每經(jīng)編輯｜吳永久    

當(dāng)“腦機(jī)接口”成為資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)，翔宇醫(yī)療的股價(jià)在2026年開年迎來暴漲，三個(gè)交易日最高漲幅達(dá)57%，較2024年低點(diǎn)累計(jì)漲幅超300%。而公司在2025年底與投資者的交流中也顯得頗為樂觀。然而，在樂觀背后，公司重要股東拋出不超過總股本3%的減持計(jì)劃，這引起投資者的質(zhì)疑，而同期公司凈利潤也連續(xù)下滑。對(duì)此，每經(jīng)資本眼專欄記者采訪了上市公司。

沾熱門概念公司股價(jià)大漲，重要股東拋出減持計(jì)劃引投資者質(zhì)疑

1月13日晚間，翔宇醫(yī)療發(fā)布重要股東的減持計(jì)劃。公司的控股股東一致行動(dòng)人安陽啟旭貿(mào)易咨詢服務(wù)中心（有限合伙）（以下簡稱安陽啟旭），擬在2026年2月4日～2026年5月3日期間減持不超過3%的公司股份。每經(jīng)資本眼專欄記者發(fā)現(xiàn)，翔宇醫(yī)療重要股東減持前，公司股價(jià)剛剛經(jīng)歷一輪大漲。

2026年頭幾個(gè)交易日，翔宇醫(yī)療股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁。1月5日至1月6日，該公司連續(xù)收獲兩個(gè)20%漲停板，1月7日最高漲至95元，短短3個(gè)交易日股價(jià)最大漲幅達(dá)57%，創(chuàng)下四年半來的新高。

這場(chǎng)股價(jià)大漲的直接推手或是“腦機(jī)接口”概念板塊的資本狂熱。2026年頭兩個(gè)交易日，與人腦工程相關(guān)的“腦機(jī)接口”概念連續(xù)大漲，多只概念股獲得市場(chǎng)青睞。同花順腦機(jī)指數(shù)在1月5日、1月6日兩個(gè)交易日分別大漲13.7%和5.74%。

而公司在2025年12月22日、2025年12月29日發(fā)布的兩份投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，在與眾多機(jī)構(gòu)交流中，涉及最多的問題便是公司的腦機(jī)接口相關(guān)產(chǎn)品及業(yè)務(wù)狀況及前景。而正是在公司的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表公告后不久，公司股價(jià)便出現(xiàn)了大漲。

翔宇醫(yī)療在與投資者的交流中，顯得較為樂觀。翔宇醫(yī)療在與投資者交流中指出，公司目前主要聚焦非侵入式腦機(jī)接口技術(shù)，覆蓋作業(yè)療法、運(yùn)動(dòng)療法、認(rèn)知言語、吞咽等康復(fù)全場(chǎng)景布局。公司稱對(duì)腦機(jī)接口投入帶來的未來回報(bào)較有信心。近期公司將腦機(jī)接口技術(shù)創(chuàng)新升級(jí)至多模態(tài)、多范式、覆蓋康復(fù)全周期的產(chǎn)品體系，2026年還將有數(shù)十款新品面市，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品矩陣。同時(shí)，公司產(chǎn)品已進(jìn)入500多家三甲醫(yī)院，2026年目標(biāo)覆蓋超千家三甲醫(yī)院。

而翔宇醫(yī)療的大漲也觸發(fā)了上海證券交易所的股價(jià)異常波動(dòng)情形。根據(jù)翔宇醫(yī)療發(fā)布的股票交易異常波動(dòng)公告，公司股票在2025年12月31日、2026年1月5日和1月6日連續(xù)三個(gè)交易日收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到30%，觸發(fā)了上海證券交易所的股價(jià)異常波動(dòng)情形。

翔宇醫(yī)療在股票交易異常波動(dòng)公告中的表述較此前的樂觀就顯得較為謹(jǐn)慎了。翔宇醫(yī)療指出，公司在腦機(jī)接口方面的投入，目前在技術(shù)、產(chǎn)品、渠道市場(chǎng)等方面形成一定的布局，但招投標(biāo)和銷售等具有滯后性，截至2025年末，相關(guān)產(chǎn)品尚未實(shí) 現(xiàn)規(guī)?；N售，營收占比較小。

對(duì)于翔宇醫(yī)療此前的樂觀以及減持，有投資者在社交平臺(tái)上質(zhì)疑：“不是腦機(jī)接口嗎，你為什么要減持?。?rdquo;

對(duì)于公司此前的樂觀、股東的減持以及投資者的質(zhì)疑，每經(jīng)資本眼專欄記者撥打了其財(cái)報(bào)上的聯(lián)系電話，其接聽電話相關(guān)人士（以下簡稱翔宇醫(yī)療相關(guān)人士）表示，這是兩個(gè)層面上的事宜，對(duì)腦機(jī)接口樂觀的原因是，因?yàn)楣灸X機(jī)接口研發(fā)以及向市場(chǎng)推廣等在正常推進(jìn)，目前各方面都是有序進(jìn)行中，表現(xiàn)得也不錯(cuò)。而減持則是另外一個(gè)層面的事宜，一方面如安陽啟旭合伙人之一李祖斌在此前公司董秘?fù)Q屆的時(shí)候已經(jīng)離職，差不多已有四五年，他的減持是一個(gè)正常的減持行為。另外，安陽啟旭減持的一部分也可能會(huì)用于安陽啟旭的其他合伙人如實(shí)控人，以及相關(guān)的康復(fù)服務(wù)、康復(fù)醫(yī)院等方面的一些建設(shè)。所以不管是從個(gè)人的這個(gè)角度，還是從集團(tuán)層面的業(yè)務(wù)的發(fā)展來說，減持也是在一個(gè)比較合適的一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上。這兩個(gè)事宜是不沖突的。

回購護(hù)盤后股價(jià)翻三倍，凈利潤卻連續(xù)下滑

實(shí)際上，觀察翔宇醫(yī)療的股價(jià)走勢(shì)，其近1年多來股價(jià)總體保持上漲。從2024年9月份的低點(diǎn)21.34元（前復(fù)權(quán)）最高漲至今年1月7日的95元，最大漲幅達(dá)345.17%，公司當(dāng)前的股價(jià)大幅超過公司的發(fā)行價(jià)27.06元（前復(fù)權(quán)）。

值得注意的是，在公司股價(jià)大漲前和大漲初期，公司實(shí)施過兩次回購計(jì)劃。公司在2023年8月至2024年8月共回購1.2063%的股份，耗資8006.96萬元，用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)和轉(zhuǎn)換公司可轉(zhuǎn)債。在2024年11月，公司再次發(fā)布回購計(jì)劃，用于維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益，最終在2025年1月完成回購，共回購1.25%的股份，耗資6009.23萬元。

每經(jīng)資本眼專欄記者注意到，在公司的2024年11月的回購計(jì)劃實(shí)施期間，公司股價(jià)總體在公司的發(fā)行價(jià)附近波動(dòng)，而如今公司股價(jià)已較發(fā)行價(jià)大幅上漲。

在近1年多翔宇醫(yī)療的股價(jià)上漲的同時(shí)，公司的凈利潤卻持續(xù)下滑。2024年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入7.44億元，同比下降0.17%；而歸母凈利潤為1.03億元，同比下降54.68%。公司業(yè)績下滑趨勢(shì)在2025年前三季度仍未扭轉(zhuǎn)。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.37億元，同比增長6.00%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為4398.15萬元，同比下降40.09%。

對(duì)于凈利潤持續(xù)下滑，翔宇醫(yī)療解釋主要系公司堅(jiān)定執(zhí)行對(duì)腦機(jī)接口等前沿技術(shù)的投入戰(zhàn)略，研發(fā)投入增加所致。每經(jīng)資本眼專欄記者注意到，公司在2024年的研發(fā)費(fèi)用為1.52億元，同比增長42%；在2025年前三季度的研發(fā)費(fèi)用為1.25億元，同比增長20.19%。

而對(duì)于公司的業(yè)績何時(shí)能夠改善，翔宇醫(yī)療相關(guān)人士表示“這個(gè)不太好說，其實(shí)我們營收還算可以，也是穩(wěn)步推進(jìn)，凈利潤有下降一些。營收主要受大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境（影響），以及現(xiàn)在院端資金壓力也是比較大的。他們的一些招投標(biāo)、醫(yī)療反腐等，都會(huì)影響到招投標(biāo)的進(jìn)展，會(huì)影響到我們的營收。凈利潤這一塊，主要是公司在加大研發(fā)投入，導(dǎo)致我們凈利潤短期承受到了一定的壓力。長期來看，不管整個(gè)行業(yè)還是我們公司以及營收端凈利潤，大家都還是比較看好的。”

截至2026年1月14日，翔宇醫(yī)療股價(jià)報(bào)收81.50元，總市值約為130億元，市盈率（TTM）為177.4倍。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝