每經記者｜彭斐    每經編輯｜段煉 陳旭    

在A股市場，“以房抵債”常被視為上市公司清理應收賬款、改善資產負債表的“特效藥”，對身處特殊時期（ST）的企業(yè)而言，這更是一場與時間賽跑的“回血”之戰(zhàn)。

1月9日晚間，ST遠智（即遠大智能，SZ002689，股價3.31元，市值34.53億元）發(fā)布的公告顯示，公司與云南省城鄉(xiāng)建設投資有限公司玉溪棚戶區(qū)改造分公司（以下簡稱“云南城鄉(xiāng)投玉棚分”）達成以房抵債協(xié)議，對方將通過第三方持有的房產沖抵271.6萬元欠款。

公開資料顯示，云南省城鄉(xiāng)建設投資有限公司實控人為云南省國資委。

值得一提的是，這筆看似金額不大的交易，對ST遠智的財務報表卻有著“四兩撥千斤”的影響。經初步測算，若抵債順利實施，預計將增加公司2026年度稅前利潤約230.6萬元。

在電梯行業(yè)競爭加劇、原材料價格波動的大背景下，這筆資金回流無疑為公司的業(yè)績修復起到了示范作用。然而，面對高達數(shù)億元的應收賬款，幾套房產的抵償顯然無法徹底解決問題。

債權變物權

有望增加230萬元稅前利潤

面對回款難的頑疾，ST遠智選擇了一條并不鮮見的路徑——“拿房抵賬”。

根據(jù)ST遠智發(fā)布的公告，公司與債務人云南城鄉(xiāng)投玉棚分、代償方云南省城鄉(xiāng)建設投資有限公司（以下簡稱“云南城鄉(xiāng)投”）以及房產持有方梁河伴山特色小鎮(zhèn)置業(yè)有限公司（以下簡稱“梁河伴山置業(yè)”）簽署了《債權債務化解協(xié)議書》。

這并非一筆簡單的“欠債還房”，而是一場涉及四方的債務重組。協(xié)議約定，由云南城鄉(xiāng)投代云南城鄉(xiāng)投玉棚分向ST遠智支付款項271.6萬元。

然而，這筆資金并未在ST遠智的賬上停留，而是隨即流向了梁河伴山置業(yè)——ST遠智同意用這筆款項購買后者名下的房產。

此次用于抵債的資產位于云南德宏州梁河縣的“南甸伴山溫泉小鎮(zhèn)”項目。根據(jù)北京中評正信資產評估有限公司出具的評估報告，涉及的房產包括住宅和商業(yè)性質。雖然具體的房源細節(jié)在公告中未全部羅列，但從評估邏輯來看，這批房產的公允價值被認定足以覆蓋上述債務金額。

對于ST遠智而言，這筆交易最直觀的利好體現(xiàn)在財務報表上。公司在公告中明確表示：“本次抵債有利于降低公司應收賬款回款不確定性風險，加快公司應收賬款清欠、回收?！?/span>

更為關鍵的是，由于公司此前已對這筆應收賬款計提了壞賬準備，此次債務的成功化解將直接釋放利潤。ST遠智表示，經公司財務部門初步測算，若本次抵債順利實施，預計增加公司2026年度稅前利潤約230.6萬元。

這意味著，原本可能打水漂的“死賬”，通過資產置換的方式，不僅保住了本金，還通過沖回減值準備，預計為2026年的業(yè)績貢獻超230萬元利潤。

總應收賬款超4億元

房產變現(xiàn)也是問題

雖然賬面利潤誘人，但ST遠智要想真正將這筆收益“落袋為安”，仍需跨越現(xiàn)實操作中的重重關卡。

ST遠智公告中明確指出，本次抵債事項仍需各方根據(jù)不動產權交易過戶的規(guī)定，辦理抵債房產的過戶登記等相關手續(xù)后方能全部正式完成，相關抵債的不動產權能否順利完成過戶登記存在一定的不確定性。

值得關注的是，此次抵債僅僅是ST遠智龐大應收賬款冰山上的一角。翻閱公司2024年年報及2025年相關財務報告，應收賬款高企一直是困擾公司經營的核心問題。

回顧ST遠智2025年半年度報告，截至2025年6月末，公司的應收賬款賬面余額高達4.16億元，占總資產的比例達到22.15%。而在2024年末，這一數(shù)字更是高達4.49億元。作為一家與房地產行業(yè)深度綁定的電梯制造商，ST遠智的業(yè)績波動與下游地產客戶的資金狀況息息相關。

在2025年11月21日的投資者關系活動記錄中，公司管理層在回答關于“應收賬款管理風險”的提問時承認：“房地產市場走勢以及不斷擴大的公司業(yè)務規(guī)模均可能導致應收賬款余額增長?！?/span>

盡管ST遠智表示將“加強客戶風險評估機制”“適時運用法律途徑”，但此次針對云南城鄉(xiāng)投玉棚分271.6萬元的債務進行化解，對于公司整體的資金回籠而言，象征意義或許大于實質意義。

更深層的隱憂在于，抵回來的房產變現(xiàn)能力如何？根據(jù)評估報告，抵債資產位于云南德宏州梁河縣?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑啾扔谝欢€城市的核心資產，三四線城市的文旅或商業(yè)地產往往面臨流動性不足的問題。如果ST遠智無法將這些房產快速變現(xiàn)，那么公司只是將“應收賬款”這一流動性較差的資產，置換成了“固定資產”或“投資性房地產”這一流動性同樣堪憂的資產。

（聲明：文章內容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

記者|彭斐

編輯|段煉 陳旭?杜波

校對|陳旭

封面圖片：視覺中國（圖文無關）

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