每經(jīng)記者｜王海慜  王硯丹    每經(jīng)編輯｜葉峰    

1月5日，A股新年首個交易日就突破了4000點，迎來2026年開門紅。今日繼續(xù)上攻，向4100點逼近，強勢特征較為明顯。

4000點被視為上證指數(shù)的重要心理關(guān)口。目前，市場上有不少觀點認為，此次大盤將有效突破并站穩(wěn)這一位置，相比之下，去年10月~11月雖然短期突破4000點，但未能有效站穩(wěn)。

值得注意的是，截至今日收盤，滬指已經(jīng)連續(xù)兩個交易日收在了4020點上方，這還是2016年以來的首次。2026年A股“開門紅”之后，投資者們能否迎來一路繁花？《每日經(jīng)濟新聞》記者從主流機構(gòu)觀點、券商調(diào)研動向、重點資金流向等角度，對本次滬指4000點的“含金量”進行了剖析。

“開門紅”如期兌現(xiàn)！券商分析師看好后市

事實上，2026年的“開門紅”在前期已有鋪墊，2025年12月中旬以來，上證指數(shù)已罕見走出十幾連陽。在這樣的牛市氛圍下，最近，國內(nèi)外各大券商也紛紛拋出對A股指數(shù)目標點位的判斷：

去年11月，國泰海通策略團隊就首次拋出觀點稱，2026年大盤有望挑戰(zhàn)十年前高。而所謂十年前高就是指2015年牛市的高峰5000多點。最近，該團隊依然堅持這一判斷。

雖然其他本土券商在具體點位的判斷上略顯保守，但看多情緒已濃縮在各機構(gòu)最新發(fā)布的策略報告的標題上：《開年攻勢、指數(shù)新高》(招商證券)、《慢牛才近半，春季開門紅》（財通證券）、《春季躁動上半場，機遇多點紛呈》（中航證券）。

與此同時，最近各大外資券商已紛紛發(fā)布了對2026年A股主要指數(shù)的點位預(yù)測，以下是記者的梳理：

高盛：2026年建議高配中國股票，預(yù)計2026年和2027年中國股市將每年上漲15%至20%；

摩根大通：到2026年底，滬深300指數(shù)目標點位為5200點，較2025年末有約12%的上行空間；

匯豐：到2026年末，上證指數(shù)將達4500點、滬深300指數(shù)將達5400點、深證成指將達16000點。

回顧A股歷史，上證指數(shù)能在4000點上穩(wěn)定運行的時間并不長，總共只有2007年5月~2008年3月、2015年4月~8月兩段。從目前一些機構(gòu)的最新觀點來看，如果此次大盤站穩(wěn)4000點，向上的空間可能會較為樂觀。例如，有機構(gòu)認為，“最近大盤再站上4000后，短期就不會再見4000點了，春節(jié)前會走到更高的位置上去?！?/p>

這樣的樂觀情緒并不是個例。 在今日滬指再創(chuàng)新高之際，某頭部券商策略首席頗有自信地表示，“接下來一些大家共識上認為的阻力和關(guān)口，要堅決打掉，以進促穩(wěn)?！?/p>

西部證券策略聯(lián)席首席分析師徐嘉奇今日接受記者采訪指出，整體看，2026年全球流動性泛濫，疊加國內(nèi)外政策形成共振，人民幣升值，加速跨境資本回流，疊加國內(nèi)再通脹，市場整體有望延續(xù)上漲趨勢。未來市場或有短期震蕩，但不改長期上行站穩(wěn)4000點的趨勢，“短期來看，當下市場的放量至少意味著會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的主題和成長行情，也就是大家常說的春季躁動。歷次春季躁動上證指數(shù)一般有6~8個點的漲幅區(qū)間，強勁的年份有十幾個甚至20%以上的漲幅空間。中長期來看，經(jīng)濟修復疊加全球資金配置中國資產(chǎn)，估值和盈利將會再上一個臺階。目前市場預(yù)計上證指數(shù)2026年企業(yè)盈利預(yù)計增速在10%。若疊加上證指數(shù)估值修復至接近20倍水平來看，預(yù)計中長期仍有20%左右的上漲空間?！?/p>

另有券商策略首席則表示，“我覺得如果往上看空間的話，其實還挺樂觀的，比如（大盤）可以看到4500點左右，但問題在于4500點何時能到，我自己傾向于覺得春季行情這一波挺難到的。如果我們看到一季度末的話，我個人傾向于先到4200~4300點，4500點可能要到三季度。畢竟目前市場上更多的還是情緒上的一些變化?！?/p>

新年伊始機構(gòu)忙調(diào)研

市場好了，市場人士也忙并快樂著。雖然時值隆冬時節(jié)，但A股、港股的新年開門紅讓投資圈暖意融融。

這幾天在朋友圈，券商分析師們動作頻頻，曬行情、發(fā)觀點、轉(zhuǎn)研報的好不熱鬧。

昨天，受腦機接口主題帶動醫(yī)藥醫(yī)療板塊大漲，今日商業(yè)航天、化工、非銀等板塊接過牛市的接力棒，表現(xiàn)強勢。

在盤面熱點輪動較快的背景下，機構(gòu)的真實動向引人關(guān)注。記者注意到，新年伊始，券商組織上市公司調(diào)研也開始熱絡(luò)起來。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年11~12月券商調(diào)研的上市公司所屬行業(yè)（申萬一級行業(yè)）較多分布在化工、電子、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、機械設(shè)備等領(lǐng)域。

盡管目前只是剛跨入2026年，不過一些切中當前市場熱點的上市公司已經(jīng)吸引了大量機構(gòu)的調(diào)研。例如，今年1月5日，大量機構(gòu)通過電話會形式對狄耐克進行調(diào)研，從披露的調(diào)研內(nèi)容來看，公司的“腦電波交互技術(shù)”受到了機構(gòu)的廣泛關(guān)注。

1月5日調(diào)研狄耐克的部分機構(gòu)

而在1月4日，同樣有大量機構(gòu)通過電話會調(diào)研了京北方，該公司有數(shù)字貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)，此次機構(gòu)調(diào)研的話題聚焦在數(shù)字人民幣上。此外，數(shù)字人民幣概念股天陽科技在1月4日當天也吸引了大量機構(gòu)線上調(diào)研。

另據(jù)記者進一步觀察，從近期各券商調(diào)研路線的選擇來看，商業(yè)航天、腦機接口等熱點主題的相關(guān)上市公司是熱門方向。另外，開年表現(xiàn)不錯的化工、有色等傳統(tǒng)周期類上市公司也是券商組織調(diào)研的重點方向。

例如，1月7日國金證券將在上海舉辦商業(yè)航天專題會議，多家相關(guān)行業(yè)上市公司將參與交流；1月15日，東吳證券也將在上海舉辦商業(yè)航天專題研討會；1月6日，國聯(lián)民生將在北京舉辦2026年度周期展望策略會，將有幾十家來自有色、化工等行業(yè)的上市公司參會。據(jù)了解，由于國金證券商業(yè)航天專題會議報名火爆，主辦方日前還臨時將會議舉辦地點調(diào)整到了更大的場地。 

圖片來自：網(wǎng)絡(luò)

看資金動向：保險起飛，滬指“上保險”？

滬指4000點在A股投資者心理上具有重要地位。自從2024年“924”行情以來，多空雙方已在滬指4000點位置展開多次爭奪。而在這一場2026年開年大戲中，保險板塊的表現(xiàn)尤為引人關(guān)注。1月5日、6日，A股保險板塊連續(xù)兩個交易日大漲，中國平安、新華保險、中國太保均創(chuàng)出歷史新高。

A股歷史上，如果說券商板塊經(jīng)常充當牛市的急先鋒、風向標；那么保險板塊經(jīng)常充當厚積薄發(fā)的壓艙石。2026年，有保險板塊坐鎮(zhèn)，滬指4000點，穩(wěn)了？

以下是中國平安、新華保險、中國太保的日K線圖。

圖：中國平安日K線

圖：新華保險日K線

圖：中國太保日K線

其實不僅是2026年開年兩天，剛剛過去的2025年，保險板塊雖然沒有科技股那樣耀眼的表現(xiàn)，但總體漲幅亦是不俗。新華保險2025年上漲46.03%，同期中國平安上漲35.87%。

回顧A股歷史，保險板塊曾多次上演階段性大行情。但核心驅(qū)動邏輯始終圍繞資產(chǎn)端改善、負債端景氣度提升與政策利好共振。

一方面，保險板塊自身天然受益于股市大漲。如2006年至2007年的股改大牛市周期，彼時A股市場全面走強帶動保險資金權(quán)益投資收益大幅飆升，疊加保險行業(yè)處于快速發(fā)展期，保費規(guī)模高速增長，雙重利好推動保險板塊成為領(lǐng)漲主線之一。

另一方面，以保險資金為代表的長期資金持續(xù)入市，憑借其規(guī)模優(yōu)勢與長期投資屬性，成為平抑市場波動、筑牢“慢牛”根基的核心力量，為資本市場注入穩(wěn)定動能。

近年來，監(jiān)管層密集出臺系列政策引導長期資金穩(wěn)健投資，財政部早在2023年10月就印發(fā)了印發(fā)《關(guān)于引導保險資金長期穩(wěn)健投資 加強國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》。2025年1月，《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》發(fā)布；4月，《關(guān)于調(diào)整保險資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項的通知》發(fā)布，上調(diào)權(quán)益類資產(chǎn)配置比例；7月，《關(guān)于引導保險資金長期穩(wěn)健投資進一步加強國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》發(fā)布，長周期考核落地；12月，《關(guān)于調(diào)整保險公司相關(guān)業(yè)務(wù)風險因子的通知》發(fā)布，下調(diào)持倉相關(guān)股票的風險因子，增加保險資金可投資的股票金額。

多項監(jiān)管規(guī)則指標大幅松綁為保險資金深度參與A股市場創(chuàng)造了前所未有的有利條件。雄厚的資金規(guī)模與獨特的配置屬性，也讓保險資金的“壓艙石”作用愈發(fā)凸顯。

國家金融監(jiān)管總局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，保險公司資金運用余額為37.46萬億元，同比增長16.5%。權(quán)益類投資（股票+證券投資基金）規(guī)模達到5.59萬億元，相較2025年初增加1.49萬億元。權(quán)益類投資在總投資中的占比攀升至14.92%，較2024年同期的12.8%有了顯著提升。

從具體投資標的來看，險資對高股息個股尤為青睞。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年以來，險資舉牌次數(shù)超過30次，僅低于2015年62次舉牌的歷史峰值，且舉牌的對象多為股息率超過4%的紅利個股。如平安人壽2025年對招商銀行H股、郵儲銀行H股、農(nóng)業(yè)銀行H股等各完成3次舉牌?！氨ｋU投資保險”

對于滬指4000點的穩(wěn)固而言，險資的支撐意義不僅在于資金層面，更在于信心層面。作為資本市場的“壓艙石”力量，險資的持續(xù)加倉的動作，向市場傳遞明確的積極信號，進一步修復投資者信心，吸引更多社會資金入市，形成“資金入市-市場企穩(wěn)-信心提升-更多資金入市”的良性循環(huán)。在政策紅利持續(xù)釋放、經(jīng)濟基本面穩(wěn)步改善、外部流動性寬松的多重背景下，險資這顆“定心丸”，正讓滬指4000點的根基變得愈發(fā)牢固。

根據(jù)中泰證券測算，若險資將政策釋放的資本全部增配權(quán)益資產(chǎn)，2026年或撬動5500億元至6000億元長期資金進入市場。

對于滬指4000點的穩(wěn)固而言，保險板塊的“壓艙石”作用，無疑為市場增添了一份堅實的“保險”。

而以保險資金為代表的長期資金不斷入市，亦使得這份保險分量更重。

如中國銀河證券首席策略分析師楊超就曾表示，中長期資金增量擴容將優(yōu)化資本市場資金結(jié)構(gòu)，降低短期投機交易占比，從而平抑市場波動，增強市場韌性。

中郵證券副總裁、首席經(jīng)濟學家黃付生認為，2026年中國權(quán)益市場將迎“長周期、結(jié)構(gòu)性牛市”，當前市場已歷經(jīng)“政策底”“關(guān)稅底”“價格底”，隨著企業(yè)盈利改善，“盈利底”確認后牛市支撐將更穩(wěn)固。

兩融資金溫和進場筑牢根基

作為市場活力重要組成部分，杠桿資金一直是市場關(guān)注亮點。而在2026年1月5日上證指數(shù)突破4000點關(guān)口之時，融資融券數(shù)據(jù)延續(xù)穩(wěn)步增長態(tài)勢，再次凸顯本輪牛市中杠桿資金溫和理性特質(zhì)，成為滬指突破關(guān)鍵點位后根基穩(wěn)固的重要支撐信號。

東方財富Choice金融數(shù)據(jù)顯示，1月5日兩融交易額2915.25億元，較前一交易日增加730.7億元，占A股成交額的11.34%，遠低于2015年5月至6月快速增長期間持續(xù)超過15%水平。截至1月5日收盤，A股兩融余額達25606.48億元，較前一交易日僅增加199.66億元，占A股流通市值比例為2.55%，也遠低于2015年峰值4%以上的水平。

而梳理2024年9月以來融資融券者入市節(jié)奏來看，杠桿者入市既有一定積極性，又無脈沖式激增的非理性特征。

東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，以月報計算，2024年8月底，A股融資余額已不足1.4萬億元，當月月底，A股融資余額僅為13814億元，之后隨著9月下旬牛市開啟，融資余額逐步攀升。2024年末，A股融資余額升至18541億元。2025年8月中，A股融資余額時隔十年后重返2萬億元，直至2026年1月突破2.56萬億元。

從2024年8月底的1.38萬億元，至2026年1月的2.56萬億元，A股融資增幅不足100%，但期間耗時已16個月。

這種“低位起步-穩(wěn)步回升-溫和突破”的漸進增長，與2014年至2015年短期狂熱擴張形成鮮明對比——2014年12月，A股融資余額歷史上首次突破1萬億元，而2015年5月下旬，融資余額即歷史上超過2萬億元，實現(xiàn)了翻倍增長，僅僅耗時6個月。

此外，資金流向的結(jié)構(gòu)性分布凸顯理性配置邏輯。以最新的2026年1月5日數(shù)據(jù)為例，申萬31個一級行業(yè)中有27個獲融資凈買入，覆蓋廣泛且避免抱團炒作，其中電子行業(yè)以33.5億元凈買入居首，有色金屬、機械設(shè)備等新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域緊隨其后。個股層面，63只個股獲融資凈買入超1億元，呈現(xiàn)“多點開花”格局。勝宏科技以6.94億元凈買入居首，中微公司、科大訊飛等優(yōu)質(zhì)龍頭均獲青睞。這些標的多具備清晰業(yè)績增長邏輯，資金圍繞優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置，體現(xiàn)價值投資導向，且覆蓋多個細分領(lǐng)域、分散度高，有效降低單一標的波動對市場的影響。

而2015年，融資資金高度集中在少數(shù)板塊。在2015年2月25日至6月19日的連續(xù)17周（創(chuàng)歷史最長紀錄）融資余額增長期間，金融股成為融資資金涌入的核心目標，中國平安獲融資凈買入金額達到216.84億元，農(nóng)業(yè)銀行、北京銀行均位于凈買入金額前五。此外，追逐中小盤題材股也是2015年融資資金的顯著特征，2月25日至6月19日期間共有80股融資買入額占成交額比例超過25%，超五成個股行情啟動前市值不足百億元。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞