每經(jīng)記者｜王帆    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

新舊年交替之際，頭部餐飲企業(yè)九毛九（HK09922，股價(jià)1.900港元，市值26.44億港元）落地了一系列動(dòng)作。先是密集調(diào)改旗下的太二酸菜魚(yú)門(mén)店，改名為“新太二·鮮料川菜”，又在年末官宣收購(gòu)北美自助火鍋品牌Big Way Hot Pot。

成立滿30年，上市滿6年，九毛九的資本動(dòng)作較為克制，除了少量參股遇見(jiàn)小面外，鮮有收購(gòu)行為。而旗下的主力品牌太二，也以酸菜魚(yú)特色運(yùn)營(yíng)了超10年，盡管常有菜品創(chuàng)新，但改名尚屬首次。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，九毛九這一系列顯著的變化，或許是一場(chǎng)經(jīng)營(yíng)壓力下的主動(dòng)“自救”。2025年上半年，九毛九門(mén)店規(guī)模明顯收縮，半年凈減少78家，收入和利潤(rùn)均下滑超10%。而占收入七成的太二品牌近年來(lái)面臨預(yù)制菜爭(zhēng)議，品牌形象老化，翻座率顯著下滑。

“在生存壓力下，扭轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)才是當(dāng)前最緊迫的任務(wù)。比起風(fēng)格是否獨(dú)特，先活下來(lái)更重要?！辈蛯毜溲芯吭涸洪L(zhǎng)、餐飲業(yè)分析師汪洪棟向記者表示。

對(duì)外出海收購(gòu)，對(duì)內(nèi)太二煥新

2025年12月29日，九毛九發(fā)布公告稱，公司擬收購(gòu)北美連鎖餐廳Big Way Hot Pot股權(quán)，其中向標(biāo)的股東收購(gòu)股權(quán)價(jià)格為1500萬(wàn)美元，認(rèn)購(gòu)標(biāo)的公司股份價(jià)格為2800萬(wàn)美元。早在2025年7月，九毛九就已收購(gòu)Big Way Hot Pot10%股權(quán)。通過(guò)本次收購(gòu)和增資，九毛九預(yù)計(jì)持股比例從10%增加至49%。

九毛九介紹道，Big Way Hot Pot是自助式火鍋餐廳，主打各式優(yōu)質(zhì)肉類(lèi)、海鮮、新鮮蔬菜及多種調(diào)味料，所有食材均以美味湯底單獨(dú)烹煮。該品牌已在北美市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)有效本地化運(yùn)營(yíng)并進(jìn)入擴(kuò)張階段，具備良好的發(fā)展基礎(chǔ)及增長(zhǎng)潛力。截至12月29日，Big Way Hot Pot于大溫哥華、多倫多及加利福尼亞共經(jīng)營(yíng)21間餐廳。未經(jīng)審核的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，Big Way Hot Pot2024年除稅前利潤(rùn)約為139萬(wàn)美元，相比上年增長(zhǎng)4倍。

事實(shí)上，這并非九毛九首次出海，公司旗下的太二品牌2021年起就陸續(xù)進(jìn)入東南亞及北美市場(chǎng)。那么，本次選擇直接收購(gòu)一家海外餐飲品牌，是作何考慮？

1月5日，九毛九相關(guān)負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“集團(tuán)在北美的太二門(mén)店處在本地化調(diào)適階段，正持續(xù)打磨本地化模型。Big Way已在北美市場(chǎng)驗(yàn)證了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、門(mén)店模式及本土團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)的成功經(jīng)驗(yàn)，本土化優(yōu)勢(shì)明顯。此次入股后，集團(tuán)與Big Way在市場(chǎng)拓展和連鎖運(yùn)營(yíng)上可實(shí)現(xiàn)雙向借鑒、協(xié)同賦能，集團(tuán)能以更快、更低試錯(cuò)成本的方式切入北美主流市場(chǎng)?！?/p>

不僅是出海，九毛九在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也在求變。近期，不少消費(fèi)者發(fā)現(xiàn)，太二廣州、佛山的部分門(mén)店舊招牌換成了“新太二·鮮料川菜”，口號(hào)也從“酸菜比魚(yú)好吃”，轉(zhuǎn)變?yōu)椤坝悯r活食材，做鮮料川菜”。

上述負(fù)責(zé)人告訴記者，太二自2025年3月推出“5.0鮮活模式”，主打“活魚(yú)、鮮雞、鮮?！毕颉磅r料川菜”轉(zhuǎn)型。該模式首先在廣佛深區(qū)域完成市場(chǎng)測(cè)試，于2025年年中啟動(dòng)全國(guó)推廣。根據(jù)2025年三季報(bào)數(shù)據(jù)，太二的同店日均銷(xiāo)售額已連續(xù)三個(gè)季度同比持續(xù)改善，北京、上海等城市的同店銷(xiāo)售額已于第三季度實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，因此集團(tuán)決定于第四季度加快推廣步伐。

圖片來(lái)源：太二官方微博

增長(zhǎng)見(jiàn)頂，求變成為必然選擇

曾經(jīng)，太二以鮮明的版畫(huà)式門(mén)店設(shè)計(jì)、“酸菜比魚(yú)好吃”的獨(dú)特理念，還有“超過(guò)四人不接待”的霸道規(guī)定，成為網(wǎng)紅餐飲品牌，創(chuàng)造了排隊(duì)幾小時(shí)都吃不上的現(xiàn)象級(jí)場(chǎng)面。至今，太二創(chuàng)立已經(jīng)10年，不再是一個(gè)年輕的品牌，還面臨預(yù)制菜爭(zhēng)議的新挑戰(zhàn)。

記者查詢九毛九歷年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，太二餐廳的翻座率從2018年的4.9，逐漸跌至2025年上半年的2.2，同店銷(xiāo)售在2025年上半年下滑19%。同期公司層面的收入下滑10.1%，利潤(rùn)下滑13.7%，門(mén)店數(shù)量從2025年初的807家減少到6月末的729家，半年凈減少78家。

另一方面，近年來(lái)國(guó)內(nèi)餐飲行業(yè)“內(nèi)卷”加劇，人均餐飲消費(fèi)下滑，價(jià)格戰(zhàn)打響，行業(yè)進(jìn)入存量博弈，頭部餐飲企業(yè)也“喊難”。2025年上半年，海底撈營(yíng)業(yè)收入同比下滑3.7%，核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比下滑14%，呷哺呷哺收入則下滑18.9%。

“九毛九作為一家上市公司，近期各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑，這無(wú)疑給其帶來(lái)了巨大的業(yè)績(jī)壓力。在此背景下，主動(dòng)求變已成為必然選擇?！辈蛯毜溲芯吭涸洪L(zhǎng)、餐飲業(yè)分析師汪洪棟向記者表示。

他分析道，出海方面，九毛九在策略上展現(xiàn)出了一定創(chuàng)新性。“與多數(shù)品牌用直營(yíng)或加盟代理在海外開(kāi)店的模式不同，九毛九直接收購(gòu)了海外相對(duì)成熟的品牌。如果這條路徑能走通，或許能為中國(guó)餐飲企業(yè)出海探索出一種新的方向，這是其積極的一面。當(dāng)然，這種模式也伴隨著挑戰(zhàn)。收購(gòu)雖能幫助品牌快速在海外市場(chǎng)立足，但后續(xù)的團(tuán)隊(duì)融合、管理協(xié)同等方面可能面臨較大考驗(yàn)?！?/p>

而在品牌升級(jí)上，“從業(yè)務(wù)模式上看，太二過(guò)去無(wú)論是過(guò)于聚焦單一品類(lèi)，還是刻意營(yíng)造稀缺感的營(yíng)銷(xiāo)方式，在當(dāng)前的消費(fèi)環(huán)境下都已顯得不合時(shí)宜。此外，在消費(fèi)者普遍抵制預(yù)制菜、追求鍋氣和新鮮食材的背景下，從酸菜魚(yú)轉(zhuǎn)向強(qiáng)調(diào)鮮料的川菜，也是符合行業(yè)趨勢(shì)?！蓖艉闂澅硎?。

不過(guò)，隨著太二轉(zhuǎn)型，不少網(wǎng)友也感嘆太二“失去了招牌”“沒(méi)有了辨識(shí)度”。汪洪棟則認(rèn)為：“雖然這可能削弱品牌原有的鮮明辨識(shí)度，但在生存壓力下，扭轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)才是當(dāng)前最緊迫的任務(wù)。比起風(fēng)格是否獨(dú)特，先活下來(lái)更重要。”