每經(jīng)記者｜陳星    每經(jīng)編輯｜黃博文    

新版藥品目錄將從2026年1月1日起開始執(zhí)行，但減肥藥已經(jīng)率先在院外市場打起了“價格戰(zhàn)”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，多個電商平臺價格顯示，禮來旗下的替爾泊肽注射液大幅降價。與一個月前的價格相比，該產(chǎn)品優(yōu)惠幅度接近五成。還有電商平臺直接標(biāo)注：“醫(yī)保國談降價，惠及更多患者。”

除替爾泊肽之外，減肥藥的“老伙計”——諾和諾德旗下的司美格魯肽注射液也有一定程度降價。

這意味著，一年前還在強調(diào)“產(chǎn)能不足”“供不應(yīng)求”的減肥藥物，已經(jīng)回歸到了最樸實無華的價格競爭。有市場人士分析，除醫(yī)保價格執(zhí)行在即外，大量司美格魯肽生物仿制藥即將上市、率先搶占存量市場養(yǎng)成患者依從性等，均是減肥藥大幅降價的主要原因。

而眼下，原本定價在替爾泊肽和司美格魯肽之間的國產(chǎn)“玩家”——信達(dá)生物旗下的瑪仕度肽卻陷入了進(jìn)退兩難的價格困境。

減肥藥“大促銷”：替爾泊肽注射液售價僅為半年前零頭，司美格魯肽降價超三成

用戶小王（化名）打開自己在某電商平臺一個月前的替爾泊肽訂單，還以為自己看錯了價格。

就在11月初，這款規(guī)格為2.4ml：10mg的替爾泊肽注射液成交價還是1176元/支，現(xiàn)在（12月28日）的價格已經(jīng)下探到了599元/支，折扣幅度接近50%。按照2.5mg的單次用藥劑量，使用者的單周使用成本降低到了約149元。

記者注意到，599元的價格并非立刻生效發(fā)貨，而是從12月底開始支付定金，2026年1月1日支付尾款后，再按順序陸續(xù)發(fā)貨。

平臺客服對記者表示，該商品目前處于預(yù)售中，1月1日開始支付尾款，最晚將于1月6日發(fā)貨?？头€稱，商品價格降幅較大，是因為國家醫(yī)保談判政策的推行，商品價格得到了大幅度的優(yōu)惠調(diào)整。之所以需要等到2026年1月1日，也是需要與醫(yī)保價格執(zhí)行時間保持一致。

""

替爾泊肽注射液價格 圖片來源：電商平臺截圖

記者查詢時，該電商平臺除2.4ml：10mg替爾泊肽注射液在售外，更大劑量的20mg（899元）、30mg（1299元）、40mg（1599元）均顯示為無貨?？头硎?，這次活動比較火爆，預(yù)售訂單購買量比較大，應(yīng)該是（記者）所在地區(qū)暫時無貨了。

在另一電商平臺，2.4ml：10mg的替爾泊肽注射液兩盒裝售價為962元，單盒折合481元。同時，該平臺也標(biāo)明此價格并非現(xiàn)貨，付款后將在明年1月5日23:59前發(fā)貨。

小王翻看自己在同一平臺的替爾泊肽注射液訂單發(fā)現(xiàn)，今年9月，其購買的2.4ml：10mg價格為1589元。也就是說，半年時間不到，替爾泊肽的價格已經(jīng)是當(dāng)初的零頭。

替爾泊肽大降價，司美格魯肽的價格表現(xiàn)如何？

今年1月，小王在上述電商平臺購買的1.34mg/1ml*3ml降糖版本的“諾和泰”司美格魯肽注射液為666元/支，更早前，其購入價在700元/支上下。

記者注意到，在該平臺，同樣規(guī)格的司美格魯肽注射液價格變化不大，依然維持在650元/支以上。而另一電商平臺的三盒裝同規(guī)格產(chǎn)品售價為1607元，單盒均價約為535元。

小劑量的“諾和泰”司美格魯肽降價更加明顯，但其降價曲線較替爾泊肽更加平緩。2023年底，小王在網(wǎng)上購買的小劑量版本為600元。目前，該平臺同規(guī)格產(chǎn)品售價為399元，降幅約33%。

值得注意的是，“諾和泰”司美格魯肽的獲批適應(yīng)證為2型糖尿病患者降糖，其減重版本名為“諾和盈”。在近日四川省藥械招采中心掛出一批藥品降價清單中，“諾和盈”司美格魯肽出現(xiàn)了大幅降價，司美格魯肽注射液2.27mg/ml×3ml規(guī)格價格從1893.67元降到987.48元，3.2mg/ml×3ml規(guī)格從2463元降至1284.36元。

禮來稱非主動降價：平臺“讓利”？市場環(huán)境生變才是“搶跑”原因

市場認(rèn)為，銜接醫(yī)保價格是禮來主動降低替爾泊肽零售市場售價的重要原因。禮來在醫(yī)保執(zhí)行前調(diào)整院外價格，有意讓市場提前適應(yīng)，減少價格波動沖擊。

然而，12月29日，禮來方面對記者表示，這一輪降價跟企業(yè)自身沒有太大關(guān)系。

“禮來方不干預(yù)經(jīng)銷渠道的定價策略。新版藥品目錄自2026年1月1日起正式執(zhí)行，最終的醫(yī)保支付價格將以國家醫(yī)保局官方公布為準(zhǔn)?！倍Y來相關(guān)人員表示。

從禮來方面的表態(tài)來看，這一輪降價更像是銷售平臺的主動“讓利”和“搶市”行為。

“雖然其醫(yī)保支付價格尚未公布，且覆蓋范圍不包括減重適應(yīng)證，但對于GLP-1（胰高血糖素樣肽-1）和雙靶點制劑而言，減重市場是無法忽略的自費市場。平臺在醫(yī)保執(zhí)行前對所有適應(yīng)證執(zhí)行統(tǒng)一降價，有望提前搶占份額、直接刺激自費減重市場增長?！庇惺袌鋈耸繉τ浾弑硎?。

除新版基本醫(yī)保執(zhí)行在即外，即將到來的減重制劑“大亂斗”更是減肥藥降價的大背景。

目前，國內(nèi)的減重賽道參與者主要是諾和諾德（司美格魯肽）、禮來（替爾泊肽）和信達(dá)生物（瑪仕度肽）。

自從司美格魯肽在全球掀起減重風(fēng)暴后，GLP-1制劑就成為全球炙手可熱的研發(fā)賽道。在國內(nèi)，對這一市場虎視眈眈的生物類似藥和創(chuàng)新藥不勝枚舉。

司美格魯肽核心專利將在2026年3月后到期，多個國產(chǎn)選手已經(jīng)在等待發(fā)令槍響。摩熵醫(yī)藥數(shù)據(jù)庫顯示，目前國內(nèi)已有10款國產(chǎn)司美格魯肽申報上市，分別來自正大天晴、石藥集團(tuán)、復(fù)星萬邦、倍特藥業(yè)、惠升生物、中美華東、聯(lián)邦制藥、九源基因、麗珠集團(tuán)、齊魯制藥。

海通證券在研報中提到，2026年國產(chǎn)司美格魯肽將進(jìn)入“混戰(zhàn)期”。最快到2026年，中國市場上可能就有五款左右司美格魯肽的生物類似藥和原研藥展開廝殺。很快，司美格魯肽就將符合國家藥品帶量集采的要求，藥價勢必走低，這將更考驗各家公司的產(chǎn)能和商業(yè)化能力。

以替爾泊肽為代表的雙靶點賽道，已有信達(dá)生物率先攻擂成功?，斒硕入挠尚胚_(dá)生物與禮來制藥合作開發(fā)，是全球首個獲批用于2型糖尿病的GCG（胰高血糖素受體）/GLP-1雙受體激動劑。

下一個有望登場的則是恒瑞醫(yī)藥。今年9月，恒瑞醫(yī)藥公告，稱其自主研發(fā)的GLP-1/GIP雙靶點激動劑HRS9531藥品上市申請已獲國家藥監(jiān)局受理。

同期，眾生藥業(yè)宣布，其自主研發(fā)的GLP-1/GIP（葡萄糖依賴性胰島素釋放肽）雙受體激動劑RAY1225注射液用于治療中國肥胖或超重成人患者的Ⅲ期注冊性臨床研究，已完成全部受試者入組。

國產(chǎn)玩家被動“上位”：信達(dá)生物減肥藥定價最高陷尷尬

減肥藥在中國的主動降價并非沒有預(yù)期。實際上，其價格戰(zhàn)早已在全球范圍內(nèi)打響。

今年下半年，禮來、諾和諾德在美國市場大幅降價。根據(jù)公開信息，從2026年開始，Medicare（醫(yī)保）和Medicaid（醫(yī)療補助）患者將能以每月245美元的標(biāo)價獲得禮來替爾泊肽和司美格魯肽等藥物，Medicare患者自付費用僅為50美元。

高盛在研報中強調(diào)，這并非一次單純的降價，而是一場精心策劃的戰(zhàn)略性“以價換量”。協(xié)議通過大幅降低藥品月費，成功解鎖了此前不確定的數(shù)千萬醫(yī)保和醫(yī)療補助患者市場，預(yù)示著銷量的巨大增長潛力。

高盛認(rèn)為，盡管短期內(nèi)價格下調(diào)對營收構(gòu)成壓力，但長期銷量的激增將是重要對沖，因此維持其2030年約950億美元的肥胖癥市場總規(guī)模預(yù)測。

在中國市場，替爾泊肽的降價邏輯同樣在于打開新的市場大門。“提前降價除了平緩醫(yī)保價格執(zhí)行后的波動外，減重制劑的使用邏輯在于長期用藥。降價也是為了盡快占據(jù)增量市場和提升存量依存性，避免因價格過高讓使用者選擇門檻較低的生物類似藥或?qū)е峦Ｋ帯Q藥等?！鼻笆鋈耸空J(rèn)為。

但巨頭之爭顯然將影響國產(chǎn)選手的定價邏輯。券商杰弗里（Jeffries）亞洲醫(yī)藥健康分析師認(rèn)為，替爾泊肽的降價可能會重塑GLP-1藥物的整體定價結(jié)構(gòu)，從而進(jìn)一步影響包括信達(dá)生物瑪仕度肽等藥物的定價。

瑪仕度肽上市時，憑借其雙靶點的優(yōu)勢，將價格帶定于替爾泊肽與司美格魯肽之間。其主要市場策略可以概括為“用療效與司美格魯肽競爭，用性價比與替爾泊肽競爭”。

根據(jù)瑪仕度肽的官方小程序，其2mg（起始推薦劑量）、4支裝（月用量）價格為1260元，4mg、4支裝為2142元，6mg四支裝為2920元。這一價格低于替爾泊肽降價前的月用藥成本，但高于司美格魯肽。

""

瑪仕度肽價格 圖片來源：小程序截圖

但替爾泊肽大幅降價后，瑪仕度肽的定價就略顯尷尬。疊加瑪仕度肽暫未被納入最新的醫(yī)保目錄，信達(dá)生物股價在新版醫(yī)保目錄宣布后大幅下跌約7%。

目前，信達(dá)生物方面暫未明確的市場動作，但據(jù)行業(yè)媒體健識局報道，瑪仕度肽的價格較之前也有所下調(diào)，0.5ml：2mg規(guī)格每盒兩支，一盒價格在540元，比7月首發(fā)價格下降了14%。12月29日，信達(dá)生物方面接受記者采訪時表示，公司會根據(jù)市場動態(tài)和品牌定位制定合適的商業(yè)策略。

封面圖片來源：圖片來源：視覺中國-VCG211188000714