華源證券指出，中期來看，"降息交易"將為黃金價格上漲提供較強動能，預(yù)計美國貨幣政策變化將接力財政政策為金價提供支撐。長期來看，"降息交易"+"特朗普2.0"雙主線將在2025年持續(xù)催化，保護(hù)主義和大國博弈背景下，央行增儲將對金價形成強有力底部支撐。2024年全球黃金需求創(chuàng)歷史新高，主要由各國央行強勁購買推動，2025年央行將繼續(xù)引領(lǐng)黃金需求，為金價提供重要支柱。中國央行已連續(xù)13個月增持黃金，11月末黃金儲備達(dá)7412萬盎司。美聯(lián)儲降息周期雖可能被就業(yè)韌性和通脹擾動拉長，但仍具備較大政策空間，增加了黃金的做多窗口期。

中長期看，黃金價格中樞仍有望上行，投資者或可考慮后續(xù)回調(diào)參與、逢低分批布局。關(guān)注直接投資實物黃金，免征增值稅的黃金基金ETF（518800），覆蓋黃金全產(chǎn)業(yè)鏈股票的黃金股票ETF（517400）。

風(fēng)險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險收益特征各不相同，敬請投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險等級及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。