12月10日早盤(pán)，港股延續(xù)調(diào)整，僅零售、農(nóng)業(yè)、黃金珠寶等少數(shù)概念板塊飄紅。主要指數(shù)方面，恒生科技、國(guó)證港股通科技指數(shù)震蕩調(diào)整，權(quán)重股阿里巴巴、美團(tuán)、金蝶國(guó)際小幅上漲超1%。南向資金當(dāng)日實(shí)時(shí)凈買(mǎi)入-5.65億元，12月以來(lái)買(mǎi)入節(jié)奏明顯減緩。

消息面上，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月10日晚，美聯(lián)儲(chǔ)將公布12月利率決議，全球靜待降息靴子落地。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，大概率迎來(lái)年內(nèi)的第三次、也是本輪寬松周期中的第六次降息，但也有聲音表示：美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)采取鷹派降息（例如強(qiáng)調(diào)2026年未必持續(xù)降息），該擔(dān)憂(yōu)同樣壓制降息公布前的市場(chǎng)表現(xiàn)。

12月9日，美聯(lián)儲(chǔ)下一任掌門(mén)熱門(mén)候選人——白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任凱文·哈塞特表示，美聯(lián)儲(chǔ)有“大量降息空間”。當(dāng)采訪者問(wèn)其這是否意味著超過(guò)25個(gè)基點(diǎn)時(shí)，哈塞特回答說(shuō)：“沒(méi)錯(cuò)”。

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為87.6%，維持利率不變的概率為12.4%。美聯(lián)儲(chǔ)到明年1月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為69.3%，維持利率不變的概率為9.3%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為21.3%。

根據(jù)國(guó)泰海通提供的數(shù)據(jù)，從港股的存量持倉(cāng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，截至 2025 年三季度末，偏長(zhǎng)線(xiàn)的穩(wěn)定型外資持股占比 40.7%，偏短線(xiàn)的靈活型外資持股占比 19.1%，兩類(lèi)外資合計(jì)持股占比達(dá) 59.8%。總的來(lái)看，盡管南向資金涌入洶涌，目前港股的定價(jià)權(quán)主要還是在外資手上。如果美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，或?qū)ν赓Y主導(dǎo)的港股市場(chǎng)構(gòu)成流動(dòng)性邊際利好。

數(shù)據(jù)顯示，在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期內(nèi)，港股科技成長(zhǎng)資產(chǎn)反彈空間普遍大于A股。港股通科技ETF基金（159101.SZ）跟蹤國(guó)證港股通科技指數(shù)，成分股全部為港股通標(biāo)的，相比恒生系列ETF，港股通類(lèi)ETF不占QDII額度，流動(dòng)性更優(yōu)，更容易獲得資金積極搶籌；相比恒生科技，港股通科技減配零售消費(fèi)、超配生物科技，單一權(quán)重占比也更高，因而一旦反彈啟動(dòng)，或表現(xiàn)出更大的彈性。