12月2日半導體芯片板塊繼12月1日上漲后出現(xiàn)調整，但行情有所分化，與海外算力產(chǎn)業(yè)鏈相關性高的通信板塊逆勢錄得上漲。近日，海內外AI相關的催化事件不斷，相關產(chǎn)品的滲透率提升。我們繼續(xù)看好AI算力領域的高景氣及大國博弈/“十五五”背景下的國產(chǎn)替代趨勢，并建議投資者同時關注國內和海外的AI算力產(chǎn)業(yè)鏈，通過通信ETF（515880）、半導體設備ETF（159516）等產(chǎn)品布局相關機會。

從財報數(shù)據(jù)及指引來看，一方面，海外云廠商的資本開支屢創(chuàng)新高，并對2026年的投資口徑保持樂觀；另一方面，AI已成為云業(yè)務加速成長的核心驅動力，微軟/谷歌/亞馬遜/阿里的云業(yè)務最新增速（YoY）達到40%/34%/20%+/34%，AI的商業(yè)閉環(huán)正在逐步形成。（提及具體公司僅為說明行業(yè)觀點，不構成投資建議，下同）

根據(jù)中金公司預測，在頭部科技企業(yè)加速部署自研AI ASIC集群的背景下，有望驅動光模塊需求在2026年繼續(xù)維持高增長，其中對800G/1.6T的需求有望達到4000萬/2000萬只以上（25年預計分別為2000萬/100萬）。

而在中美地緣政治博弈加劇的背景下，算力領域的競爭正成為焦點。前段時間發(fā)布的“十五五規(guī)劃”建議中明確提出要“適度超前建設新型基礎設施，推進全國一體化算力網(wǎng)”“ 加快人工智能等數(shù)智技術創(chuàng)新，突破基礎理論和核心技術，強化算力、算法、數(shù)據(jù)等高效供給”。基于此，國產(chǎn)半導體設備及算力芯片將有望得到更多的政策及投資支持，從而有利于其產(chǎn)生技術突破。

最后，投資者應注意AI相關的風險，尤其是海外風險的擴散。近幾個月，為了支持大量的AI基礎設施建設，海外云廠商已發(fā)行了大量債券用于融資，當前AI相關的債券發(fā)行已超過1000億美元，占到投資級債券總供應量的5%。這些公司的現(xiàn)金流及資產(chǎn)負債情況將不可避免的受到影響。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。