7月12日，華洋賽車（834058）發(fā)布公告稱，擬調整北交所發(fā)行上市方案中的發(fā)行底價。調整前發(fā)行底價為33.5元，調整后發(fā)行底價擬定為3.69元。除上述調整外，發(fā)行上市具體方案的其他內容不變。此前，華洋賽車北交所IPO于今年6月成功過會。 多次調整發(fā)行底價，迫于發(fā)行壓力還是另有隱情？ 值得注意的是，這不是華洋賽車第一次調整發(fā)行底價。早在去年8月，公司將原方案中的發(fā)行底價19元，調整為33.5元。接近10倍的發(fā)行底價大跳水，是迫于發(fā)行壓力還是另有隱情？公告中的說法是，“根據證券市場的變化情況和維護股價穩(wěn)定的需要”。 華洋賽車主要從事非道路越野車的自主研發(fā)、生產和銷售，是國內具有較強競爭力的動力運動裝備專業(yè)制造商之一。公司此次IPO擬募資4.81億元，分別投資于運動摩托車智能制造、研發(fā)中心建設和補充流動資金。保薦機構為光大證券。 從財務數據分析，公司2020年至2022年（以下簡稱報告期內）的營收分別為3.18億元、7.11億元和4.24億元；凈利潤分別為2753.45萬元、8987.63萬元和6612.71萬元；基本每股收益分別為0.67元、2.14元和1.57元，2022年公司業(yè)績下滑嚴重。 今年公司的財務表現受到各方面原因表現得仍顯疲軟。2023年第一季度，公司營收6921.22萬元，同比下降17.25%；凈利潤770.64萬元，同比下降29.30%。至4月末銷售有恢復增長態(tài)勢，但毛利額、凈利潤在2023年上半年的變動率仍然為負。 在衡量公司盈利能力的毛利率方面，華洋賽車在行業(yè)中表現得有些不盡人意。公司報告期內的毛利率分別為17.46%、20.92%、21.85%，低于報告期內同行業(yè)可比公司濤濤車業(yè)、春風動力、北極星。 北交所IPO企業(yè)頻頻調整發(fā)行底價 盡管華洋賽車發(fā)行底價前后相差10倍的操作備受質疑，但調整發(fā)行底價在北交所IPO項目當中并不罕見。 今年以來就有保麗潔、錦波生物、豪聲電子、一致魔芋、華洋賽車等多個北交所項目下調了發(fā)行底價，其中多次調降的案例也不少。 保麗潔就是其中典型。1月3日，保麗潔公告調降發(fā)行底價，由10.01元調整為5.79元，最新價格與2021年的每股凈資產價格持平。而這已經是保麗潔第三次調降發(fā)行底價——由最早的16.00元下調至13.00元，再到10.01元，以及如今的5.79元，調降幅度達到63.8%， 多次調降發(fā)行底價的還有錦波生物。6月8日，錦波生物公告將發(fā)行底價由50元調降至49元，而在此前的2022年9月8日，錦波生物就曾將發(fā)行底價從117元降至50元；兩次操作后，錦波生物發(fā)行底價的調降幅度也達到了58.12%。 從調降原因來看，市場情況、公司成長性、維護股價穩(wěn)定、詢價結果（如詢價）通常是被提及的理由，來自監(jiān)管的問詢壓力也是原因之一，尤其對于審核階段的企業(yè)而言。2022年7月，遭遇監(jiān)管對于制定發(fā)行底價的依據和合理性相關問詢后，一致魔芋（由23元調低至16元）和海能技術（由12元調整至10.88元）兩家北交所擬上市企業(yè)雙雙調降了發(fā)行底價。 據創(chuàng)業(yè)板觀察，結合業(yè)內人士分析來看，北交所項目調低發(fā)行底價的目的更多是為了保證發(fā)行成功或不破發(fā)，一方面，能減少最初發(fā)行底價與市場最新價格之間的偏離值，另一方面則為了更符合公司最新的業(yè)績表現?！吧陥笾醮_定的發(fā)行底價已經不適應當前的行情，這或是調整發(fā)行底價的主要原因?！睒I(yè)內人士稱。此外，調整也被認為跟北交所目前整體的低流動性相關。 業(yè)內人士建議改革發(fā)行底價制度 圖片來源：視覺中國-VCG211366289309 對于準新股頻現調整發(fā)行底價，不少企業(yè)將發(fā)行底價調整至每股凈資產的現象，市場人士認為發(fā)行底價制度需要改革。 據北證資訊，北交所市場資深人士、廣東力量私募基金管理有限公司總經理朱為繹認為，錦波生物二次調整發(fā)行底價，不過僅僅調整1元。公司董事會興師動眾開個會，就為了調低1元錢，感覺有點浪費時間，“看來底價制度真需要修改了，已經失去意義了?！? “豪聲電子將發(fā)行底價調整為凈資產，最終發(fā)行價應該不是凈資產。有朋友可能會說，也許錦波生物要詢價發(fā)行，所以不參照其他企業(yè)的慣例將底價調為凈資產，所以就調低1元，給詢價留空間。”他說。 在朱為繹看來，底價調來調去，的確影響投資者對公司價值的判斷，錦波生物從117元調整為49元，公司業(yè)績在持續(xù)增長，而不是下滑，在短短的半年時間內，底價發(fā)生大幅調整。至少說明原來的底價制定得多么不嚴肅，嚴重誤導老股東對企業(yè)價值的判斷。“建議學習滬深交易所，取消底價制度，實行詢價、直接定價機制?！? 董秘一家人創(chuàng)始人崔彥軍也曾對記者表示，北交所高質量擴容中，需要持續(xù)改革助力，其中需要改革發(fā)行制度，包括發(fā)行底價問題等。 每日經濟新聞綜合北證資訊、上市公司公告、創(chuàng)業(yè)板觀察 免責聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。