每經(jīng)編輯｜盧祥勇    

時隔9年，黃金再次證明了自己是這個世界上的硬核資產(chǎn)。

自7月24日國際金價一舉突破1900美元關(guān)口后，7月27日，國際金價一舉越過2011年1921.15美元/盎司的歷史高點，再創(chuàng)新高。

28日上午亞市盤中，倫敦金現(xiàn)貨價格最高觸及1980美元/盎司，較年內(nèi)低點大漲529美元，漲幅超過36%。COMEX黃金期貨遠月合約甚至升破2000美元/盎司關(guān)口，再創(chuàng)歷史新高。

不過11時左右，國際金銀價格集體跳水，截至發(fā)稿，倫敦金現(xiàn)貨價格回落至1940美元/盎司，最低跌至1932.81美元。COMEX黃金期貨價格也回落至1926美元/盎司。

現(xiàn)貨白銀價格一度漲幅超過6%，截至發(fā)稿從最高26美元回落至24.7美元，漲幅0.55%。COMEX白銀漲幅一度超過7%，截至發(fā)稿跌0.72%。

與此同時，A股黃金板塊也大幅跳水。

黃金分析師認為，近期金價上漲的主要原因，一個全球疫情逐步擴散，美國和歐盟出臺了近萬億的經(jīng)濟復蘇刺激計劃，導致金價進一步上漲，同時包括地緣矛盾升級，以及全球ETF持續(xù)增倉，各項因素皆利好黃金。

截至6月，全球黃金ETF已連續(xù)7個月出現(xiàn)凈流入，創(chuàng)歷史紀錄。6月全球黃金ETF總量增長104噸，總持倉達到了3621噸的歷史新高。今年上半年，全球總流入則達到了734噸，已經(jīng)遠超歷史各年度流入紀錄。上半年的凈流入相當于今年上半年全球黃金礦產(chǎn)的45%。

勢不可擋的黃金

根據(jù)周大福每日通報的金價，7月27日足金價格為560元/克，比前一天上漲5元。而在去年同期，價格為405元/克，時隔一年上漲了38%。

這就意味著一個30克的金手鐲，一年的差價超過4650元。

據(jù)都市快報，在工行杭州羊壩頭支行，大規(guī)格的1000克如意金條昨天報價440.19元/克，200克/500克規(guī)格的如意金條報價441.19元/克，5克/10克（四合一）規(guī)格的如意金條是443.19元/克。而在今年3月初，1000克規(guī)格的如意金條報價為380元/克，5個月時間金價上漲了15%。

倫敦金現(xiàn)貨價格指數(shù)從年初的1517美元/盎司起步，到昨天最高的1945美元/盎司，已累計上漲近30%，而今年滬深300指數(shù)的漲幅不過10.3%。

是什么造就了今年黃金價格如此強勁的表現(xiàn)？

職業(yè)投資者董翔對每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者表示，與2011年的歷史高點驅(qū)動因素相似，此輪黃金上漲主要是投資需求提升，更深度的實際利率、更復雜的國際政治形勢下，金價有理由升至一個超越前期高點的位置。

中銀香港金融研究院經(jīng)濟學家丁孟也表示，本輪金價主要受益于全球央行寬松的貨幣政策，特別是美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表的大幅擴張，同時地緣政治和新冠疫情帶來的不確定性增加了黃金作為避險資產(chǎn)的吸引力，最后各個期限水平的美元利率大幅下降，降低了持有黃金的機會成本。

近日，中泰證券首席經(jīng)濟學家李迅雷在“大變局時代的黃金研討會”上指出，這一輪疫情導致全球金融當局再度的實行量化寬松貨幣政策，貨幣超發(fā)的嚴重程度非常大，建議家庭加大黃金在金融資產(chǎn)配置當中的比重。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

7月21日，歐盟27個成員國領(lǐng)導人在新冠肺炎疫情發(fā)生后首次面對面的會議上達成了歐盟“史上最強”經(jīng)濟刺激計劃，歐盟2021年至2027年長期預算金額為1.074萬億歐元，比上一個七年財政框架高出1100多億歐元。在預算基礎(chǔ)上設立總額7500億歐元（約6萬億人民幣）的“恢復基金”，從而使歐盟未來能夠使用的財政工具總規(guī)模高達1.8萬億歐元，成為歐盟有史以來規(guī)模最大的財政支出計劃。

據(jù)第一財經(jīng)，美國會參議院共和黨當?shù)貢r間周一公布了1萬億美元（約合7萬億人民幣）的抗疫刺激計劃。

該法案包括為失業(yè)的美國人提供救濟，向個人及家庭分別支付最高1200美元及2400美元的款項（平均收入在99000美元或以上的個人或夫婦則沒有這項補貼），而且該提案將把本月到期的每周600美元的補貼下調(diào)至每周最高200美元，并逐步過渡到疫情前工資的70％。

同時，該法案將允許營業(yè)收入下降50％以上的小型企業(yè)申請第二輪援助，將批準向低收入地區(qū)的周期性行業(yè)和公司提供1000億美元的貸款以及提供1050億美元幫助學校在秋季重新開放等。

美國財長姆努欽、白宮幕僚長梅多斯將在當?shù)貢r間下午6:00與參議院民主黨領(lǐng)袖舒默和眾議院議長佩洛西會面，討論刺激方案等問題。

部分機構(gòu)開始獲利退出

面對飆漲的黃金，不少對沖基金與資管類產(chǎn)品趨于謹慎。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日當周，對沖基金與資管類產(chǎn)品持有的COMEX黃金期貨期權(quán)套利頭寸較前一周驟增173.01萬盎司與164.92萬盎司，凸顯他們正日益擔心金價在刷新歷史高點后很可能扭頭下跌。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，一位美國黃金經(jīng)紀商透露，“事實上，不少在3-4月份抄底買入黃金ETF的部分投資機構(gòu)已開始獲利退出。”他們急需這份投資利潤，填補投資信貸產(chǎn)品與企業(yè)債（因美國破產(chǎn)企業(yè)增加）所導致的虧損。

上述美國黃金經(jīng)紀商透露，過去一周涌入黃金ETF的，主要是三類資本：

一是散戶，

二是對沖基金與資管產(chǎn)品，

三是借機抬高價格出貨的黃金貿(mào)易商。

“其中，散戶資金最迅猛，幾乎占到過去一周黃金ETF資金流入量的逾60%。”他直言。多數(shù)散戶都是沖著美元下跌、中美關(guān)系趨緊與美國疫情再度擴散等題材，紛紛買漲金價套利。

相比而言，對沖基金與資管產(chǎn)品則在雙面下注，他們一面通過加倉黃金ETF追漲金價，一面則通過黃金期貨期權(quán)市場加大套保頭寸持倉，應對潛在的金價回調(diào)風險。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

大漲背后，機構(gòu)猜頂

“此輪金價上漲，貨幣超發(fā)是決定性因素。”一位銀行人士在接受每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者采訪時也表示，“不僅在于美聯(lián)儲的無上限寬松，更加在于全球疫情擴散，寬松的預期一直沒有盡頭，還在不斷增強。”

上述銀行人士認為，短期金價已進入高位，基本面、技術(shù)面、資金面均屬高危，只有市場面依然全線看多，這也是頂部特征。

該人士表示，作為銀行機構(gòu)不會追逐高風險資產(chǎn)，當前黃金白銀已部分遠離基本面，需要重新評估安全性、流動性、盈利性。在年內(nèi)已經(jīng)累計盈利30%背景下，他建議個人投資者不做空，以觀望為主。

相比銀行人士和對沖基金的謹慎態(tài)度，投資銀行仍在力挺金價。比如花旗銀行與高盛均認為未來12個月金價將有望突破2000美元/盎司，美國銀行更是將未來18個月金價預測值調(diào)高至3000美元/盎司（意味著還有50%空間）。

民生證券研報分析，全球印鈔模式再起，歐洲央行7500億元復蘇基金獲批，美國萬億美元刺激計劃推出在即，同時，美聯(lián)儲收益率控制曲線政策仍有預期，金價短期震蕩向上。通脹預期逐步修復，實際利率仍有下行空間，金價中期震蕩向上。全球貨幣寬松環(huán)境有望延續(xù)，紙幣信用遭考驗，維持貴金屬長期上行判斷。全球經(jīng)濟復蘇初期，關(guān)注白銀工業(yè)屬性恢復帶來的白銀補漲。

28日，中信證券發(fā)布研報稱，由于美國疫情再度爆發(fā)增加經(jīng)濟重啟不確定性，企業(yè)債務壓力驟增盈利惡化或引發(fā)美股二次下跌風險。為對沖疫情影響加大財政刺激力度，政府債務規(guī)模迫近上限沖擊美元信用體系，上調(diào)2020/2021年黃金目標價為2100/2500美元每盎司。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風險自擔）

每日經(jīng)濟新聞綜合自每經(jīng)App、21世紀經(jīng)濟報道、都市快報、Wind、中信證券

 

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)