2019年伊始在資本市場(chǎng)上，滬深兩市23家豬肉概念股股價(jià)漲幅喜人。截至發(fā)稿日，新五豐、正邦科技、天邦股份、牧原股份、雛鷹農(nóng)牧等公司股價(jià)漲幅超過(guò)150%以上。

面對(duì)豬肉概念股的集體走強(qiáng)，筆者梳理近日行業(yè)內(nèi)公司去年年報(bào)數(shù)據(jù)，卻發(fā)現(xiàn)是冰火兩重天。公司普遍業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡如人意，13家豬肉概念股披露季報(bào)，逾一半虧損。受豬價(jià)下跌影響，公司業(yè)績(jī)虧損成為事實(shí)。養(yǎng)豬板塊中包括民正農(nóng)牧、金新農(nóng)、新五豐、自然種豬、金糧股份等上市公司均出現(xiàn)不同程度的虧損。雛鷹農(nóng)牧4月24發(fā)布今年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入3.96億元，同比下降65.10%；歸屬于上市公司股東的凈虧損11.03億元。

生豬養(yǎng)殖龍頭公司一季報(bào)普遍巨虧

據(jù)了解，報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較上年同期下降的主要原因有三點(diǎn)：1、2018年生豬市場(chǎng)低迷，且受“非洲豬瘟”疫區(qū)封鎖、禁運(yùn)等因素影響，生豬價(jià)格較上年同期大幅下跌，公司營(yíng)業(yè)收入較上年同期大幅下降；2、由于2018年下半年公司現(xiàn)金流較為緊張，引發(fā)一系列問(wèn)題，進(jìn)而使公司生豬養(yǎng)殖成本及管理費(fèi)用增加，且報(bào)告期內(nèi)生豬價(jià)格較低，致使公司2018年生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損；3、根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司計(jì)提了各類(lèi)資產(chǎn)減值。

有機(jī)構(gòu)研究員表示，雛鷹資金鏈緊張是由于前幾年投資過(guò)快布局過(guò)廣，在內(nèi)蒙古、吉林以及河南境內(nèi)等多地的投資項(xiàng)目同時(shí)開(kāi)工，造成資金緊張的局面。

不過(guò)，生豬養(yǎng)殖龍頭公司出現(xiàn)大額虧損是普遍現(xiàn)象，非雛鷹一家獨(dú)有。

據(jù)天風(fēng)證券《非洲豬瘟對(duì)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)有哪些影響？》研報(bào)中介紹，此次豬周期主要受非洲豬瘟的影響，疊加2018年宏觀去杠桿導(dǎo)致部分上市公司出現(xiàn)融資難的問(wèn)題，加劇了此次養(yǎng)豬板塊的虧損。

資料顯示，生豬養(yǎng)殖行情具有周期性特點(diǎn)，一個(gè)完整周期一般持續(xù)時(shí)間為3-4年。2000年以來(lái)，全國(guó)生豬養(yǎng)殖業(yè)大致經(jīng)歷了如下波動(dòng)周期：2002年至2006年、2006年至2010年、2011年至2014年各為一個(gè)完整周期。

根據(jù)正邦科技在其2018年報(bào)中的預(yù)計(jì)，2018年12月中下旬至2019年1月，生豬價(jià)格加速下滑至最低點(diǎn)，該輪生豬周期結(jié)束。2019年2月開(kāi)始，生豬價(jià)格緩慢回升，3月上中旬加速上漲后，3月下旬又呈震蕩上行走勢(shì)，生豬價(jià)格自2019年3月，已進(jìn)入新一輪上漲周期。業(yè)內(nèi)人士表示，行業(yè)內(nèi)普遍虧損正是處于豬周期的豬價(jià)見(jiàn)底的跡象之一。

1000萬(wàn)頭生豬出欄量成未來(lái)指標(biāo)

雛鷹農(nóng)牧2018年年報(bào)顯示，公司的戰(zhàn)略目標(biāo)是打造以“生豬養(yǎng)殖+深加工、糧食貿(mào)易和互聯(lián)網(wǎng)”為主的三大布局，實(shí)現(xiàn)從飼料生產(chǎn)、生豬養(yǎng)殖、屠宰加工到終端銷(xiāo)售領(lǐng)域的全程把控，從而使公司能夠有效控制生產(chǎn)成本、從源頭保障食品安全、提高生產(chǎn)效率、提升盈利水平和綜合競(jìng)爭(zhēng)力；同時(shí)，將綠色、健康、安全的品牌肉——雛牧香送上國(guó)人的餐桌，成為卓越的中國(guó)安全食品供應(yīng)商。

早在2017年6月21日互動(dòng)易上，公司回答投資者提問(wèn)時(shí)就表示：目前公司在尉氏、吉林、三門(mén)峽、澠池、新鄉(xiāng)、西藏、新鄭、內(nèi)蒙古、滑縣等地設(shè)有養(yǎng)殖基地，已基本完成1000萬(wàn)頭產(chǎn)能布局；公司下一步的工作重點(diǎn)將放在穩(wěn)固、優(yōu)化目前已布局的養(yǎng)殖項(xiàng)目上，重點(diǎn)推進(jìn)吉林400萬(wàn)頭生豬養(yǎng)殖一體化項(xiàng)目和內(nèi)蒙古年出欄300萬(wàn)頭生豬一體化項(xiàng)目，爭(zhēng)取3-5年內(nèi)達(dá)成產(chǎn)能完全釋放的目標(biāo)。

2018年度公司出欄生豬236.48萬(wàn)頭，對(duì)外銷(xiāo)售生豬197.24萬(wàn)頭。由于2018年下半年公司資金鏈較為緊張，公司出欄仔豬占比較大，故生豬屠宰較上年同期有所下滑。截至2018年末，公司已建設(shè)完成產(chǎn)能約324萬(wàn)頭，正在建設(shè)中的產(chǎn)能545萬(wàn)頭；在建產(chǎn)能主要位于吉林省、內(nèi)蒙古自治區(qū)、河南省。

“匹配這一產(chǎn)能，我們?cè)卩嵵?、三門(mén)峽、吉林等地也建設(shè)了飼料廠，完全滿(mǎn)足1000萬(wàn)頭生豬出欄量的要求”。雛鷹農(nóng)牧相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“屠宰板塊，我們會(huì)保持現(xiàn)有規(guī)模。目前，我們分別在新鄭、開(kāi)封、吉林配套建設(shè)了年屠宰加工100萬(wàn)頭的生豬項(xiàng)目，均已實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)”。

據(jù)悉，雛鷹農(nóng)牧已經(jīng)先后在河南新鄭、開(kāi)封尉氏、許昌襄城、新鄉(xiāng)衛(wèi)輝、豫西三門(mén)峽、安陽(yáng)滑縣、吉林洮南、內(nèi)蒙古烏蘭察布、西藏林芝等多地區(qū)投建生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目，如今，吉林洮南項(xiàng)目已經(jīng)正式投產(chǎn)，內(nèi)蒙古項(xiàng)目也已經(jīng)建設(shè)三分之二。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與信息司司長(zhǎng)唐珂此前接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，二季度豬肉價(jià)有望保持波動(dòng)上行走勢(shì)，下半年隨著生豬出欄量進(jìn)一步下降，再加上下半年是節(jié)日需求的高峰，豬肉價(jià)有可能出現(xiàn)階段性快速上漲。專(zhuān)家初步預(yù)計(jì)，下半年豬肉價(jià)格同比漲幅可能超過(guò)70%，創(chuàng)歷史新高。

筆者梳理多家券商研報(bào)結(jié)論，基于豬周期發(fā)展?fàn)顩r，味蕾聚焦擴(kuò)大養(yǎng)豬主營(yíng)與規(guī)模的豬肉板塊企業(yè)如雛鷹農(nóng)牧等代表企業(yè)，下半年或迎來(lái)業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)機(jī)。