每經編輯｜袁東    

◎每經記者 袁東

近期，海外沽空機構的身影在港股市場頻繁出現(xiàn)。7月30日，亞洲最大、全球第二大的工業(yè)鋁擠壓產品制造商中國忠旺（01333，HK）也遭遇沽空，新近成立的DupreAnalytics發(fā)布首份做空報告指出，中國忠旺存在財務造假嫌疑?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑苌鲜鲎隹請蟾嬗绊?，中國忠旺當日股價下跌1.49%，報收于3.31港元，隨后公司股票于7月31日（被做空次日）停牌。不過，公司此后發(fā)布初步澄清公告指出，上述做空報告中的事項完全失實。

首現(xiàn)中文做空報告

事實上，港股公司被做空并不鮮見。不過，此前被做空的內地在港上市公司，雖然涉及環(huán)保、化工等各個行業(yè)，但幾乎都是民營企業(yè)。而且做空機構也較為知名，此前均有做空歷史，做空報告篇幅較長且僅有英文版本。因此，此次中國忠旺被做空就顯得有點另類。

第一，DupreAnalytics的官網域名于7月8日剛剛創(chuàng)建，業(yè)界知名度很低，此前也沒有做空過其他公司。但《每日經濟新聞》記者登錄公司官方網站發(fā)現(xiàn)，公司是這樣介紹自己的——“DupreAnalytics在研究中國公司上有很資深的經驗，我們的團隊由中國及西方的研究人員組成，針對中國公司的欺詐進行做空。”

第二，DupreAnalytics對中國忠旺的做空報告有中英文兩個版本，而此前港股市場并未出現(xiàn)過中文版本的做空報告。值得注意的是，中國忠旺是港股通標的，合格內地投資者可以通過港股通直接投資中國忠旺股票。

第三，此前針對上市公司的做空報告幾乎都在50頁以上，而此次DupreAnalytics的做空報告中文版僅有28頁。

在7月31日的澄清公告中，中國忠旺針對DupreAnalytics的指責進行了回擊。公司稱，中國忠旺于2009年5月在港交所主板上市以來，公司的年度財報均經過外部獨立核數(shù)師審計，外部獨立核數(shù)師從未對公司賬目提出保留意見，同時公司保留采取法律措施及訴訟的權利。

為進一步了解情況，記者致電中國忠旺，公司稱中國忠旺正在積極對沽空報告做更詳細澄清，不過對具體的公布時間公司并沒有透露。

做空報告存事實性差錯

做空機構發(fā)出做空報告，一般是配合對沖基金或者自身通過提前沽空該公司股票來獲得利益。

對此，DupreAnalytics直言不諱，在其做空中國忠旺的報告中公司直言：“我們做空該目標公司的證券，因此該證券價格下跌會帶給我們盈利。我們將繼續(xù)交易本報告報道的證券?！?/p>

對此，有分析人士指出，從中國忠旺股票停牌前的交易量來看，在7月中旬的一些交易日，公司的沽空數(shù)量比例明顯提升。

值得注意的是，《每日經濟新聞》記者在查閱上述做空報告后，發(fā)現(xiàn)其存在一些事實性的錯誤。

比如，在做空報告的最后一頁中，DupreAnalytics指出，中國忠旺的技術中心和研發(fā)中心是同一建筑，其理由是：“大家只要數(shù)數(shù)窗戶，就可以很清楚地知道這是同一建筑?！钡浾咄ㄟ^百度街景發(fā)現(xiàn)，中國忠旺的技術中心和研發(fā)中心是同時存在的，且并排矗立在馬路旁邊。而在上述做空報告中，此類明顯的錯誤還有多處。例如上述做空報告指出，該機構3月曾到訪中國忠旺營口工廠，發(fā)現(xiàn)工廠并未開工建設，仍是一片荒地。而實際上，中國忠旺營口工廠早已在今年初投入生產，目前運轉良好。

記者就上述疑問向DupreAnalytics發(fā)出電子郵件進行詢問，不過截至記者發(fā)稿，尚未收到DupreAnalytics的回復。

除事實性差錯外，上述做空報告中還存在一些模棱兩可的表述，容易讓人產生歧義。比如，在做空報告第24頁出現(xiàn)的“幾乎完全確認”、第25頁出現(xiàn)的“可以合理的認為”、第26頁出現(xiàn)的“很可能就是”。另外，DupreAnalytics對一些觀點并沒有給出確實可靠的證據(jù)加以佐證。

同行“添油加醋”

沽空獲利不僅止于資本市場，在DupreAnalytics發(fā)布做空報告后，一些外國產業(yè)資本及行業(yè)機構也紛紛通過境外媒體出聲附和，對做空事件“添油加醋”。

比如，路透社近日就報道，美鋁及俄鋁等鋁業(yè)巨頭指出，中國的鋁出口導致今年鋁價大跌。而美國鋁擠壓材協(xié)會（AluminumExtrudersCouncil）更是要求中國、越南、馬來西亞、墨西哥及美國等政府，對DupreAnalytics做空報告的內容展開調查?！叭绻@些指控屬實，這些國家政府必須采取一切必要措施，終止這些行為?！泵绹X擠壓材協(xié)會稱。

此外英國《金融時報》近日也指出，此次沽空機構出擊正值中國面對鋁產能過剩情況，因此政府鼓勵出口，又提供退稅，令大量鋁產品出口往美國，導致中國鋁價大幅下滑；同時中國政府對原鋁出口實施征稅，但卻對半完成鋁產品給予增值稅退稅，相關措施誘使諸如中國忠旺的冶煉廠商及鋁擠壓廠商加大制造半成品鋁。分析人士指出，中國出口推低今年鋁價11%，是自2009年以來低位，令全球鋁生產商面對價格受壓。